>> 民生證券-華峰測控(688200)2022年業(yè)績快報點評：Q4經(jīng)營穩(wěn)健，訂單環(huán)比改善-230223
| 上傳日期： |
2023/2/23 |
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| 883KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
方競,童秋濤 |
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事件：2月16日，公司發(fā)布業(yè)績快報，2022年公司實現(xiàn)營收10.71億元，YoY+21.89%，歸母凈利5.25億元，YoY+19.67%。
Q4業(yè)績環(huán)比增長，訂單底部回暖跡象明確：單Q4，公司實現(xiàn)營收2.92億元，YoY+21.31%，QoQ+23.39%；歸母凈利1.43億元，YoY+12.51%，QoQ+29.31%。我們認(rèn)為主要得益于大功率測試及STS8300機臺放量。22年二季度由于消費需求低迷以及疫情封控等因素，公司訂單滑至谷底，但22年下半年以來訂單有所好轉(zhuǎn)，呈逐月上升態(tài)勢，反映整體需求復(fù)蘇趨勢，我們看好2023年公司業(yè)績底部回暖。
8300生態(tài)圈持續(xù)發(fā)展鞏固，新機臺有望打開公司營收空間：公司STS8300研發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)，生態(tài)圈持續(xù)發(fā)展鞏固。公司100Mhz數(shù)字主頻的機臺穩(wěn)定出貨，且針對邏輯類測試的200M-400Mhz機臺正持續(xù)推動客戶驗證；且公司800Mhz以上的新平臺亦有望推出，產(chǎn)品對標(biāo)泰瑞達(dá)Flex系列，目前正持續(xù)推動板卡開發(fā)。
SiC/IGBT大功率測試快速放量，客戶進(jìn)展喜人：受益于新能源、光伏等下游行業(yè)的高景氣，公司大功率SiC/IGBT測試機臺持續(xù)快速放量。公司憑借在SiC/IGBT/GaN大功率類測試機領(lǐng)域擁有的全球話語權(quán)，在積累了navitas、臺積電、三墾電氣等行業(yè)知名客戶以外，還進(jìn)入ST、Wolfspeed、斯達(dá)等客戶，客戶進(jìn)展穩(wěn)中向好。公司作為平臺型測試設(shè)備供應(yīng)商，依靠率先卡位獲得的先發(fā)優(yōu)勢，未來也將逐步覆蓋更多功率測試范圍。
投資建議：考慮大功率測試和STS8300產(chǎn)品上量拉低整體毛利率，我們略微下調(diào)利潤預(yù)期，預(yù)計公司2022/23/24年歸母凈利分別為5.25/6.23/8.46億元，對應(yīng)現(xiàn)價（2023.2.22收盤價）PE分別為49/41/30倍，我們看好公司在測試機領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，且SOC測試及第三代半導(dǎo)體測試將為公司打開長期成長空間。維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險、行業(yè)景氣度下滑風(fēng)險、市場競爭風(fēng)險
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