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核心觀點(diǎn)
　　受春節(jié)人力等資源短缺影響，呈現(xiàn)“上調(diào)價(jià)格、對(duì)沖量減”的結(jié)果，伴隨疫情結(jié)束區(qū)域差異化定價(jià)結(jié)束。順豐市場(chǎng)占有率受益于電商件需求，春節(jié)單月提升幅度實(shí)現(xiàn)三年聯(lián)降后反彈；圓通穩(wěn)定的價(jià)格策略，持續(xù)體現(xiàn)并強(qiáng)化全年件量和收入增長(zhǎng)的穩(wěn)定性。
　　快遞行業(yè)價(jià)格追蹤（2023年2月）
　　價(jià)格綜述：受春節(jié)人力等資源短缺影響，呈現(xiàn)“上調(diào)價(jià)格、對(duì)沖量減”，快遞行業(yè)核心地區(qū)以及上市公司價(jià)格均有所提升：行業(yè)整體單票價(jià)格10.62元，同比增長(zhǎng)1.5%，環(huán)比增長(zhǎng)10.4%；其中：預(yù)估電商件與12月相比，臨時(shí)調(diào)價(jià)上漲至9.4元/件，同比上漲2.6%，環(huán)比增長(zhǎng)12.7%；國(guó)際快遞由于國(guó)際運(yùn)價(jià)下調(diào)影響，同比下降18.3%，環(huán)比下降14.7%，件量占總快遞量比例2.45%。行業(yè)“價(jià)格風(fēng)向標(biāo)”義烏地區(qū)1月快遞價(jià)格上漲至3.22元/件，環(huán)比提升15.1%，但同比下降4.6%（下降約0.18元/件），同時(shí)全國(guó)“6元以下快遞價(jià)格洼地城市”由于疫情帶來(lái)的區(qū)域化價(jià)格差異結(jié)束，由于華南及華北地區(qū)前2月已調(diào)升價(jià)格，因此春節(jié)臨時(shí)調(diào)價(jià)幅度和件量環(huán)比上月下降幅度較小，華東地區(qū)業(yè)務(wù)量環(huán)比漲幅在10-25%。
　?。?）得益于春節(jié)假期，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有所回暖，網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)數(shù)據(jù)有一定程度提升。據(jù)商務(wù)部商務(wù)大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，在“2023全國(guó)網(wǎng)上年貨節(jié)”等帶動(dòng)下，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)14.5%。
　　（2）雖然1月初第一波陽(yáng)康疊加年貨節(jié)促進(jìn)，上旬走出一波日均3.8億票超預(yù)期表現(xiàn)，但受春節(jié)因素影響從中旬開始顯現(xiàn)，春節(jié)假期日均在1億件以下，節(jié)后隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)數(shù)據(jù)迅速回升至3.5億左右的正常水平。1月份全國(guó)快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量完成72.3億件，同比下降17.6%，日均環(huán)比下降30%；業(yè)務(wù)收入完成767.5億元，同比下降16.3%，日均環(huán)比下降23%，春節(jié)月量收表現(xiàn)均略強(qiáng)于往年。
　?。?）TOP8業(yè)務(wù)量同比下降14.6%，優(yōu)于行業(yè)整體17.6%降幅。順豐繼續(xù)體現(xiàn)春節(jié)月保障客戶需求滿足的能力，業(yè)務(wù)件量影響遠(yuǎn)好于行業(yè)及友商，順豐（-3.2%）＞TOP8（-14.6%）>圓通（-15.7%）>行業(yè)（-17.6%）>申通（-18.5%）>韻達(dá)（-34.0%），市場(chǎng)占有率在春節(jié)月的提升幅度2.1pct，實(shí)現(xiàn)連續(xù)三年下跌后反彈。
　?。?）1月春節(jié)月行業(yè)價(jià)格環(huán)比上調(diào)整體結(jié)果下，反應(yīng)到各家價(jià)格策略方面有細(xì)微差別：順豐春節(jié)期間價(jià)格環(huán)比提升明顯但由于電商件增長(zhǎng)影響同比增速，圓通穩(wěn)定的價(jià)格策略強(qiáng)化件量、收入等的穩(wěn)定增長(zhǎng)。價(jià)格環(huán)比增長(zhǎng)：行業(yè)(10.4%)>順豐(7.4%)>申通(2.6%)>韻達(dá)(1.6%)>圓通(-0.2%)。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　?。?）電商需求增長(zhǎng)停滯：對(duì)于Q1業(yè)務(wù)量的預(yù)期，快遞公司普遍保持謹(jǐn)慎，目前消費(fèi)品及服飾等傳統(tǒng)主要客戶，經(jīng)營(yíng)壓力較大且對(duì)參與電商大促意愿減弱。
　?。?）行業(yè)整體降派費(fèi)直接影響快遞行業(yè)價(jià)格中樞下移以及中長(zhǎng)期會(huì)有間接連鎖反應(yīng)：后期若是由于加盟商退網(wǎng)帶來(lái)的網(wǎng)絡(luò)崩潰，不僅將影響利潤(rùn)，還會(huì)讓整個(gè)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)轉(zhuǎn)出現(xiàn)問(wèn)題。建議投資者更多關(guān)注是誰(shuí)的網(wǎng)絡(luò)更穩(wěn)定些，以及在派費(fèi)調(diào)整下更有韌性。
　?。?）燃油成本繼續(xù)保持高位：受國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)影響，快遞公司燃料成本存在繼續(xù)上漲風(fēng)險(xiǎn)，雖然去年底汽柴油價(jià)格有所回落，但近期又出現(xiàn)季節(jié)性漲價(jià)，對(duì)運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)成本仍存在壓力。
　?。?）終端運(yùn)營(yíng)模式優(yōu)化降本效果有限：模式試點(diǎn)效果，并不能在全國(guó)范圍推廣落地。