>> 萬聯證券-策略深度報告：基金表現觸底反彈，風險偏好逐步提高-230224
| 上傳日期： |
2023/2/24 |
大小： |
1404KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
萬聯證券 |
| 評級： |
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作者： |
于天旭 |
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投資要點：
2022H2基金規(guī)模下滑，今年以來開啟回升步伐。2022年下半年以來，A股市場調整拖累基金凈值表現。A股全部基金規(guī)模在8月達到269646.62億元高點后，受市場疲弱影響，規(guī)模呈震蕩下行態(tài)勢，并在12月達到下半年以來最低值257507.33億元。2023年1月公募基金規(guī)模開啟回升步伐，截至2023年1月末，全部基金凈值小幅回升至257,913.36億元，其中混合型基金凈值較8月高點下滑14.05%，股票型基金凈值表現較為穩(wěn)健，凈值僅較8月高點小幅下降1.65%。
普通股票型基金收益率前十產品平均漲幅約為16.75%，偏股混合型基金收益率前十產品平均漲幅為16.01%。從基金表現來看，普通股票型基金中收益率排名前十的產品平均漲幅約為16.75%，產品間收益率差異程度不大。從基金規(guī)模看，凈值增長率排名前十的普通股票型基金均為中小盤基金，平均規(guī)模為1.40億元。受益于行業(yè)景氣度的提升以及風險偏好回暖，收益率居前的股票型基金大多集中布局計算機等A股熱門賽道。偏股混合型基金方面，收益率排名前十的基金平均漲幅約為16.01%，明顯優(yōu)于普通股票型產品。從基金規(guī)?？?，收益排名前十大基金中幾乎為中小盤基金，平均基金規(guī)模為2.62億元。布局板塊方面，云計算、元宇宙以及新能源汽車等熱門賽道都帶來較高的回報。
2022年四季度公募基金持倉分析：2022年四季度基金調倉力度較大，多數行業(yè)的基金配置規(guī)模有所上升，遭到基金增持。基金加碼布局教育行業(yè)，行業(yè)基金持倉市值上升202.85%，基金增持幅度較大的行業(yè)還有軟件和信息技術服務業(yè)（40.71%）、文化、體育和娛樂業(yè)（34.15%）、批發(fā)和零售業(yè)（31.92%）。房地產業(yè)受到地產需求持續(xù)不振拖累，基金持倉市值下跌13.87%。前20大重倉股主要集中在食品飲料、電力設備、醫(yī)藥生物等行業(yè)，其中貴州茅臺、寧德時代、五糧液位列公募基金持股市值前三，均為各細分領域的龍頭公司。前20大重倉股中，新增重倉股行業(yè)分布于傳媒、電力設備行業(yè)。
從基金重倉的行業(yè)分布來看，2022年四季度基金重倉的前十大行業(yè)分別為食品飲料、電力設備、醫(yī)藥生物、電子、非銀金融、計算機、銀行、國防軍工、有色金屬和汽車?？傮w來看，相比三季度，四季度重倉行業(yè)中，熱門賽道如計算機、醫(yī)藥生物、電子等行業(yè)持股市值大多上漲，而有色金屬、電力設備等新能源新材料賽道景氣度回落，其中有色金屬持股市值下滑最為嚴重，環(huán)比下降15.1%。
ETF新發(fā)遇冷，ETF市場融資活躍度有所下降。2022年下半年，ETF新發(fā)行基金主要為股票型基金、QDII基金和債券型基金。下半年新股票型基金的發(fā)行主要集中在7月和8月，平均發(fā)行份額分別為24.59億份和25.54億份，隨后平均發(fā)行份額波動下降并在10月降至下半年以來最低值4.24億份，在此之后逐步回暖，在12月達到15.67億份。兩融方面，從不同類型基金融資余額來看，2022下半年受債券市場調整沖擊影響，被動指數型債券基金遇冷，融資余額較2022H1減少2.03億元，環(huán)比下滑21.4%。QDII股票型基金熱度繼續(xù)減退，2022H2融資余額較2022H1減少4.76億元，環(huán)比下滑22.1%，被動指數型基金融資余額則基本持平。
今年以來FOF基金業(yè)績有所改善。截至2023年2月20日，FOF基金規(guī)模達1950.46億元。近三個月以來，ETF基金均取得凈收益，其中QDII股票型基金表現突出，漲幅達到7.19%，被動指數型基金（5.56%）和增強指數型基金(4.85%)位列第二和第三。從近一個月表現來看，ETF基金跌多漲少，僅貨幣市場型基金小幅上漲0.15%,商品型基金和QDII股票型基金下跌幅度較大。
風險因素：數據統計偏誤；經濟表現不及預期；監(jiān)管政策收緊。
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