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事件：根據(jù)“航空工業(yè)”官方微信21日發(fā)布的信息，中國航空工業(yè)與阿聯(lián)酋已經(jīng)成功簽約向阿出口L15“獵鷹”教練機(jī)，我國高端軍機(jī)出口再創(chuàng)新成績。2月20日，第十六屆國際防務(wù)展在阿聯(lián)酋首都阿布扎比開幕，國家國防科技工業(yè)局組織中航技等多家軍貿(mào)公司以“中國軍工”國家展團(tuán)形式參展，突出展示多型高新航空軍貿(mào)產(chǎn)品。其中，具備空中加油能力的L15“獵鷹”教練機(jī)首次亮相。L15是新一代輕型戰(zhàn)斗攻擊教練機(jī)，用于第4代和第5代戰(zhàn)斗機(jī)飛行員訓(xùn)練，以及對空作戰(zhàn)和對地攻擊任務(wù)。L15的高訓(xùn)練效能、強(qiáng)作戰(zhàn)能力和低全壽命周期費(fèi)用等特點(diǎn)，使其成為新一代高級教練機(jī)中的杰出代表。
　　我國軍機(jī)保有量近年來穩(wěn)定提升。根據(jù)《world air forces 2022》統(tǒng)計(jì)，截至2021年底我國共有3285架軍用飛機(jī)，較2020年提升25架，2017-2021年軍機(jī)保有量CAGR為1.99%。分機(jī)型來看，2021年戰(zhàn)斗機(jī)共計(jì)1571架（同比+0%），其次是武裝直升機(jī)（同比+1.11%）和教練機(jī)（同比+8.33%），分別為912架和399架。教練機(jī)保有量增速顯著高于其他機(jī)型。2017-2021年我國教練機(jī)復(fù)合增速達(dá)11.51%，遠(yuǎn)高于其他機(jī)型。
　　當(dāng)前我國軍機(jī)保有量、先進(jìn)軍機(jī)占比與美國仍存在較大差距。從軍機(jī)保有量角度來看，2021年全球軍機(jī)總計(jì)53271架，其中美國保有13246架，占比高達(dá)24.87%，對比我國軍機(jī)保有量為3285架，占比僅為6.17%。從軍機(jī)分機(jī)型的角度來看，美國各類機(jī)型保有量均居世界首位。其中加油機(jī)、特種飛機(jī)、武裝直升機(jī)全球占比高達(dá)77%/39%/27%。相比我國上述幾種機(jī)型全球占比僅為0%/6%/5%，即便是占比最高的戰(zhàn)斗機(jī)（11%）也與美國（19%）具有較大的差距。“十四五”期間我國將進(jìn)入加速列裝提升軍機(jī)數(shù)量規(guī)模、結(jié)構(gòu)性升級換裝提升新型軍機(jī)占比的上行通道，四代機(jī)基本完成對二、三代機(jī)的替代，成為空軍戰(zhàn)斗機(jī)絕對主力，同時(shí)五代機(jī)也有望迎來加速列裝。
　　教練機(jī)是飛行員培養(yǎng)剛需，是我國航空產(chǎn)業(yè)未來發(fā)力的主要方向。美國的教練機(jī)/戰(zhàn)斗機(jī)數(shù)量比值接近于1:1，而我國目前約為0.24，即4架戰(zhàn)斗機(jī)對應(yīng)1架教練機(jī)，教練機(jī)的數(shù)量及配比相對美國差距較大，需求增長空間廣闊。此次L15教練機(jī)出口訂單的達(dá)成間接反映了我國軍機(jī)制造工藝和研發(fā)實(shí)力在一定程度上受到國際認(rèn)可。
　　投資建議：我國軍機(jī)實(shí)力與美國等軍事大國差距較大，未來具有較高的增長潛力。建議關(guān)注：1）航空主機(jī)廠。中航沈飛、中航西飛、中直股份、洪都航空等；2）分系統(tǒng)。中航重機(jī)、派克新材、航宇科技等；3）軍工信息化之有源相控陣?yán)走_(dá)。國博電子、雷電微力、鋮昌科技、臻鐳科技等；4）軍工新材料。中簡科技、鋼研高鈉等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單釋放和交付不及預(yù)期；業(yè)績增長不及預(yù)期等。