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中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)（中汽協(xié)）發(fā)布了2023年1月重卡及其中各細(xì)分車型銷量。
　　點(diǎn)評(píng)如下：
　　根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)（下同），2023年1月國(guó)內(nèi)重卡銷量4.9萬臺(tái)，同比大幅下降49%。此前2022年全年，國(guó)內(nèi)重卡銷量為67萬臺(tái)，同比下降52%。2023年1月重卡銷量下滑幅度略小于2022年，但仍處于景氣度低位。我們認(rèn)為1月重卡銷量較低的原因主要是受疫情和春節(jié)影響，市場(chǎng)車多貨少，運(yùn)價(jià)低迷。
　　在重卡的3個(gè)分類中，重型載貨車銷量略好，1月銷售1.4萬臺(tái)，同比下降29%。此前2022年全年，重型載貨車銷量為16.8萬臺(tái)，同比下降33%。
　　半掛牽引車1月銷量為2.4萬臺(tái)，同比下降43%。此前2022年全年，半掛牽引車的銷量為29.8萬臺(tái)，同比下降56%。
　　重型非完整車輛（重卡底盤）1月銷量為1萬臺(tái)，同比下降69%。此前2022年全年，重型非完整車輛的銷量為20.6萬臺(tái)，同比下降56%。我們認(rèn)為該種類1月銷量較弱的原因?yàn)椋擃愋蛙囍饕糜诠こ蹋?月各地工程建設(shè)受疫情和春節(jié)影響較為明顯。
　　從結(jié)構(gòu)上看，2023年1月份重型載貨車/半掛牽引車/重型非完整車輛銷量占重卡整體的比例分別為30%/50%/20%，此前2022年為25%/44%/31%。我們認(rèn)為1月重卡銷量結(jié)構(gòu)的特征是偏工程的非完整車輛走弱，偏物流的牽引車走強(qiáng)，這也與疫情和春節(jié)的影響有關(guān)。
　　近期運(yùn)價(jià)企穩(wěn)，我們判斷運(yùn)輸市場(chǎng)供需最差時(shí)點(diǎn)已過。根據(jù)中國(guó)物流與采購聯(lián)合會(huì)，2023年2月份以來，國(guó)內(nèi)公路運(yùn)價(jià)指數(shù)（零擔(dān)重貨）平均值為1032.6，環(huán)比-0.3%，同比+5%，已經(jīng)企穩(wěn)。我們認(rèn)為，運(yùn)價(jià)的企穩(wěn)說明運(yùn)力供過于求的現(xiàn)象在逐漸改善，其中供給端不再擴(kuò)展的影響尤為明顯。
　　綜上，我們預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)重卡批發(fā)銷量有望回升至97萬臺(tái)，同比大幅回升45%。但該銷量水平也僅與近10年國(guó)內(nèi)重卡銷量中樞相仿。考慮到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來的運(yùn)力需求提升，我們認(rèn)為重卡銷量仍有一定的成長(zhǎng)空間。
　　投資建議：建議關(guān)注重卡產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的濰柴動(dòng)力、奧福環(huán)保、中國(guó)重汽和一汽解放。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期、新技術(shù)出現(xiàn)導(dǎo)致單車運(yùn)力提升。