>> 華西證券-汽車行業(yè)周報：吉利銀河發(fā)布，自主加速向上-230226
| 上傳日期： |
2023/2/26 |
大小： |
2028KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
崔琰,胡惠民 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周數(shù)據(jù)：2月前三周零售同比+16%
根據(jù)乘聯(lián)會，2月前三周零售同比+16%。2023年2月前三周，全國乘用車零售73.0萬輛，同比上升16%，環(huán)比上月同期下降9.0%；全國乘用車廠商批發(fā)74.9萬輛，同比上升2.0%，環(huán)比增長1.0%。
中汽協(xié)預(yù)計2023年乘用車批發(fā)銷量達2,380萬輛，同比+1.3%，新能源汽車2023年將達900萬輛，同比+35.0%。
本周觀點：多重改善提振看多整車+零部件
汽車智能電動巨變，重塑產(chǎn)業(yè)秩序，看好汽車行業(yè)黃金十年。本月核心組合【伯特利、拓普集團、上聲電子、光峰科技、新泉股份、長安汽車、比亞迪、文燦股份、雙環(huán)傳動、春風動力】。
本周吉利全新中高端新能源系列——“吉利銀河”正式發(fā)布，純電+混動加速自主新能源高端化。該系列2年內(nèi)將推7款全新車型，首款智能電混SUV“吉利銀河L7”同步全球首發(fā)，并正式開啟預(yù)訂，今年二季度即可交付。
乘用車：我們預(yù)計2-5月銷量同比轉(zhuǎn)正，對未來銷量樂觀，市場對于政策出臺仍有預(yù)期，疊加4月上海車展預(yù)計迎來新車/技術(shù)密集發(fā)布期，看多汽車板塊。
多重改善提振，全面看多汽車板塊。我們認為多重改善催化下，乘用車基本面有望于2023Q1見底，后續(xù)有望持續(xù)向上。
1）疫情管控放開釋放乘用車消費潛力，2月前三周乘用車零售逐步回暖，同比快速增長。
2）供給改善+主動去庫：2月吉利“銀河”發(fā)布，首款智能電混SUV“吉利銀河L7”同步全球首發(fā)；1月比亞迪“仰望”發(fā)布，硬核技術(shù)引領(lǐng)品牌向上；此外，2022年12月車企主動去庫，全行業(yè)累計去庫接近50萬輛，主動庫存調(diào)節(jié)有望為2023年穩(wěn)健發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
3）自主崛起+出口高增，重點關(guān)注全球化、高端化：根據(jù)中汽協(xié)，2023年1月自主份額達51.6%；2022年自主累計份額已達49.9%，創(chuàng)歷史新高。2023年1月乘用車出口25.0萬輛，同比+35.6%，環(huán)比-8.9%；2022年乘用車累計出口252.9萬輛，同比增長56.7%。
堅定看好變革機遇下自主崛起，推薦【長安汽車、比亞迪、吉利汽車H、長城汽車】，受益標的【理想汽車-W、蔚來-SW、賽力斯】。
零部件：智能電動重塑產(chǎn)業(yè)秩序，基本面反轉(zhuǎn)+新車型上量，堅定看多汽車零部件，近期重點關(guān)注特斯拉及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。根據(jù)官網(wǎng)，特斯拉將于3月1日發(fā)布第三篇章—地球如何走向完全可持續(xù)能源之路，還將發(fā)布新一代純電平臺（成本有望是現(xiàn)有平臺的一半）。特斯拉憑借生產(chǎn)制造革命（一體化壓鑄、4680電池等）和商業(yè)模式創(chuàng)新（FSD收入占比持續(xù)提升）實現(xiàn)較高的盈利能力，具備較大的價格調(diào)整空間，23H1以價換量應(yīng)對短期產(chǎn)品周期下行，我們判斷23H2有望迎新一輪產(chǎn)品周期（Model 3改款、Cybertruck等），堅定看多特斯拉及產(chǎn)業(yè)鏈和相關(guān)產(chǎn)業(yè)趨勢投資機會，推薦：
1、新勢力產(chǎn)業(yè)鏈：優(yōu)選【拓普集團、新泉股份、雙環(huán)傳動、上聲電子、愛柯迪、文燦股份、上海沿浦】；
2、智能電動增量：1）智能化核心主線：優(yōu)選智能駕駛-【伯特利、經(jīng)緯恒潤-W、德賽西威】+智能座艙-【上聲電子、光峰科技、繼峰股份】；2）輕量化高景氣：特斯拉引領(lǐng)一體壓鑄大變革，優(yōu)選【文燦股份】，受益標的【旭升股份】。
摩托車：根據(jù)中國摩托車商會，2023年1月國內(nèi)中大排量摩托車銷售2.44萬輛，同比-13.6%，環(huán)比-6.2%。中大排量摩托代表消費升級方向，市場潛力巨大，份額將向品牌力突出、動力總成技術(shù)領(lǐng)先、渠道布局完善的頭部自主、合資品牌集中。推薦【春風動力、錢江摩托】，受益標的【隆鑫通用】。
本周行情：整體強于市場貨車領(lǐng)漲
本周A股汽車板塊上漲2.1%（流通市值加權(quán)平均，下同），在申萬子行業(yè)中排名第13位，表現(xiàn)強于滬深300（上漲0.9%）。細分板塊中，貨車、汽車服務(wù)、客車、汽車零部件、乘用車、其他交運設(shè)備分別上漲4.9%、4.6%、2.8%、2.0%、1.2%、0.9%。
風險提示
汽車行業(yè)芯片供給短缺；原材料成本波動超出預(yù)期；汽車行業(yè)終端需求不及預(yù)期；汽車出口銷量不及預(yù)期。
|
|
