>> 西部證券-振華科技(000733)公司點評報告：信息化建設加速，平臺型元器件龍頭持續(xù)受益-230225
| 上傳日期： |
2023/2/26 |
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| 416KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
雒雅梅 |
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事件：軍用元器件領(lǐng)域目前競爭格局穩(wěn)定，振華科技為軍用電子元器件龍頭企業(yè)，主要產(chǎn)品覆蓋主被動全譜系元器件，22年募投項目穩(wěn)步推進，新型電子元器件的高可靠產(chǎn)品市場持續(xù)向好，公司經(jīng)營業(yè)績同比快速增長，預計2022年歸母凈利潤為23.0-24.2億元，同比增長54.26%-62.31%。
下游軍用電子元器件需求高增。“十四五”期間國防裝備需求放量疊加軍用電子產(chǎn)品自主化的生產(chǎn)目標，產(chǎn)業(yè)鏈維持高景氣度。隨著國防信息化、現(xiàn)代化的深入改革，相關(guān)政策不斷出臺落地，電子元器件訂單將維持高速增長。公司募投項目持續(xù)落地，將助力產(chǎn)能釋放，“十四五”期間伴隨需求拉動，公司業(yè)績有望持續(xù)向好。
我國軍用電子元器件標桿企業(yè)，無效資產(chǎn)剝離煥發(fā)新生。振華科技作為我國軍用電子元器件研發(fā)、生產(chǎn)的一體化企業(yè)，背靠中國振華集團，公司產(chǎn)品涵蓋“容阻感”等被動元器件、以及厚膜集成電路、半導體二三極管等新型領(lǐng)域產(chǎn)品，為航天、航空、核工業(yè)、兵器、船舶等行業(yè)提供大量優(yōu)質(zhì)電子元器件。2019年起公司聚焦新型電子元器件產(chǎn)業(yè)布局，剝離無效資產(chǎn)，逐步修復企業(yè)盈利能力。
伴隨自主化浪潮，積極并入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。中國是全球最大的電子元器件市場之一，但國內(nèi)廠商產(chǎn)品多集中于中低端市場，高端電子元器件核心技術(shù)匱乏，國家鼓勵企業(yè)實現(xiàn)重點產(chǎn)品的自主可控。振華科技與奧羅拉開展相關(guān)技術(shù)研究，重點推進高端抗輻照功率器件研制，增加處于高新領(lǐng)域核心功率器件地位的抗輻照MOS產(chǎn)品研制保障能力，以系列化MOSFET芯片開發(fā)為基礎，針對不同應用領(lǐng)域形成相應的研制保障能力，進一步豐富、完善高端半導體功率器件產(chǎn)品體系。
盈利預測：預計公司23-24年營業(yè)收入分別為98.39/122.99億元，歸母凈利潤分別為30.03/38.56億元，對應EPS分別為5.77/7.41元，最新股價對應PE分別為18/14X，維持“增持”評級。
風險提示：軍用電子元器件市場競爭格局變化、上游原材料價格波動、軍費同比開支縮減、終端需求不及預期。
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