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核心觀點
　　重申短期行情進入瓶頸期，需要時間重新凝聚做多共識。中期看股指仍有向上空間，但搶跑交易缺乏業(yè)績驗證、外部環(huán)境擾動和海外通脹壓力仍有隱患，領(lǐng)漲板塊不夠強勢、板塊輪動加劇，我們預(yù)計股指將在3200附近保持震蕩。而轉(zhuǎn)債估值小幅壓縮后企穩(wěn)但仍不便宜，我們建議投資者短期保持積極防御操作，繼續(xù)聚焦微觀機會。擇券層面：1、轉(zhuǎn)債性價比是第一門檻，同時結(jié)合正股選擇安全邊際較高的品種，譬如柳藥等；2、風(fēng)格上，近期可略轉(zhuǎn)向價值風(fēng)格及短久期板塊，如化工、鋼鐵、倉儲物流等，當(dāng)然優(yōu)先聚焦行業(yè)龍頭；3、繼續(xù)挖掘優(yōu)質(zhì)新券，規(guī)避高價有贖回風(fēng)險的品種。
　　股市展望：股指短期震蕩、中期有期待，圍繞價值和短久期的龍頭布局
　　年初以來的行情基本進入瓶頸期，短期內(nèi)可能難以形成做多共識。中期看股指仍有向上空間，但搶跑交易缺乏業(yè)績驗證、外部環(huán)境擾動和海外通脹壓力仍有隱患，領(lǐng)漲板塊不夠強勢、板塊輪動加劇。預(yù)計股指將在3200附近保持震蕩，關(guān)注點在：1、本周進入兩會窗口，關(guān)注國企改革、環(huán)保、民生、地產(chǎn)等增量政策；2、3月房地產(chǎn)銷售等數(shù)據(jù)和季報數(shù)據(jù)驗證；3、國際政局變動及地緣事件走向。建議投資者優(yōu)化布局，短期采取“攻勢防御”：一方面，近期可略轉(zhuǎn)向價值風(fēng)格及短久期板塊，如化工、鋼鐵、倉儲物流等；另一方面，弱復(fù)蘇背景下存量博弈無法避免，優(yōu)先聚焦行業(yè)龍頭及大市值品種。
　　行業(yè)上：中期繼續(xù)布局四大主線，繼續(xù)看好三類交易方向
　　中期繼續(xù)圍繞社交和消費恢復(fù)、優(yōu)勢制造業(yè)、科技突圍與國產(chǎn)替代、困境反轉(zhuǎn)四條主線布局。而短期看好三類交易：一是交易供求周期的輪動，包括以內(nèi)需推動為主的鋼結(jié)構(gòu)、消費建材等；以供給推動為主的房地產(chǎn)鏈條、有色中的基本金屬、小金屬，光伏的輔材等；周期底部布局的紡服、造紙、化纖等；二是交易時代的β，如全面注冊制利好券商、碳中和背景下尋找有碳匯/CCER資源等品種、半導(dǎo)體自主可控環(huán)節(jié)、國產(chǎn)軟件和軍工信息化，國企改革，及智慧物流和行業(yè)數(shù)字化；三是交易“0→1”的新技術(shù)/產(chǎn)業(yè)趨勢，包括AIGC應(yīng)用、算力升級，鈉離子電池，氫能源制備。
　　轉(zhuǎn)債展望：反脆弱+擇券難度增大+關(guān)注正股空間
　　股市處于瓶頸期+轉(zhuǎn)債高估值，我們近期強調(diào)“反脆弱”，從倉位布局切換到個券挖掘。股市數(shù)據(jù)空窗期等待基本面復(fù)蘇進一步驗證，股指短期保持震蕩、行業(yè)和板塊輪動加快，操作難度大，更有利于操作靈活的小資金。我們認(rèn)為股市中期仍偏積極，轉(zhuǎn)債估值小幅壓縮后企穩(wěn)，正股支撐仍是核心。擇券仍是當(dāng)前重點，建議布局正股空間仍較大、且基本面拐點更明確的方向，適當(dāng)關(guān)注轉(zhuǎn)債性價比并規(guī)避贖回風(fēng)險。新券供給恢復(fù)后關(guān)注定位合理品種，存量風(fēng)格聚焦偏股平衡類轉(zhuǎn)債。行業(yè)則聚焦內(nèi)需復(fù)蘇、優(yōu)勢制造、科技自立自強、地產(chǎn)修復(fù)主線。
　　一級市場：上周有4/6家發(fā)布預(yù)案/股東大會,1家拿到證監(jiān)會批文
　　上周共有4個轉(zhuǎn)債預(yù)案公布，分別是嚴(yán)牌股份（4.68億）、冠農(nóng)股份（11.00億）、廈門銀行（50.00億）、傳智教育（5.00億）；通過股東大會的有6家，分別是榮晟環(huán)保（7.76億）、三羊馬（2.10億）、益豐藥房（25.47億）、合興股份（6.10億）、神州數(shù)碼（13.49億）、信測標(biāo)準(zhǔn)（5.45億）；拿到證監(jiān)會批文的有1家，是山東路橋（48.36億）。
　　風(fēng)險提示：海外衰退風(fēng)險；國際地緣政治沖突。