久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司持續(xù)優(yōu)化技術(shù)工藝保持低成本優(yōu)勢(shì)，寧東三期，內(nèi)蒙項(xiàng)目有序推進(jìn)保障公司成長(zhǎng)性。前瞻布局“綠氫”打造“碳中和”引領(lǐng)者。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持評(píng)級(jí)，下調(diào)盈利預(yù)測(cè)并上調(diào)目標(biāo)價(jià)：因2022年公司檢修以及聚烯烴市場(chǎng)疲軟，我們下調(diào)公司22-24年EPS0.94/1.23/1.56元（原0.96/1.32/1.66元），增速-2%/30%/27%。參考可比公司給予公司2023年17XPE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至20.91元（原來(lái)19.49元），維持增持評(píng)級(jí)。
　　中高油價(jià)下煤制烯烴成本有優(yōu)勢(shì)，公司成本優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先：碳中和背景下原油生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)對(duì)立矛盾持續(xù)，中國(guó)復(fù)蘇的確定性趨勢(shì)支撐油價(jià)，預(yù)計(jì)未來(lái)2年油價(jià)中樞或高于市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)敏感性分析，當(dāng)油價(jià)高于100美元/桶時(shí)煤制烯烴具備絕對(duì)成本優(yōu)勢(shì)，當(dāng)前背景下煤制烯烴成本有優(yōu)勢(shì)。公司通過(guò)集約建設(shè)，高效管理，技術(shù)升級(jí)持續(xù)提升競(jìng)爭(zhēng)力，公司項(xiàng)目單位投資額低，單耗低于同行，公司煤礦資源控制力不斷提升，成本進(jìn)一步下降，具備顯著競(jìng)爭(zhēng)力。
　　產(chǎn)能擴(kuò)張有序推進(jìn)保障成長(zhǎng)性：公司寧東三期、內(nèi)蒙一期項(xiàng)目進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)分別在2023年，2024年投產(chǎn)。據(jù)我們測(cè)算，內(nèi)蒙項(xiàng)目聚烯烴單噸成本有望比寧東二期低近1000元/噸，成本進(jìn)一步下行。2024年底公司聚烯烴產(chǎn)能將達(dá)520萬(wàn)噸，新項(xiàng)目建設(shè)保障公司成長(zhǎng)性。
　　前瞻布局“綠氫”做“碳中和”領(lǐng)導(dǎo)者：公司前瞻布局綠氫綠電優(yōu)先獲得“碳排放”期權(quán)，在碳中和背景下取得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。公司規(guī)劃目標(biāo)用10年時(shí)間完成50%碳減排，20年時(shí)間實(shí)現(xiàn)企業(yè)碳中和，未來(lái)規(guī)劃綠氫超百萬(wàn)噸，有望成為煤化工“碳中和”領(lǐng)導(dǎo)者。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格受油價(jià)波動(dòng)，下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)