>> 國泰君安-家用電器行業(yè)2023年2月廚電行業(yè)數(shù)據(jù)月報：二手房交易環(huán)比好轉(zhuǎn)，廚電需求有望回暖-230224
| 上傳日期： |
2023/2/26 |
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| 2082KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
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本報告導(dǎo)讀：
受春節(jié)錯峰及快遞停運等因素影響，廚大電雙線承壓；近期二手房市場出現(xiàn)回暖趨勢，有望帶動家電消費，增持。
摘要：
近期二手房市場出現(xiàn)回暖趨勢，有望帶動家電消費。23年1月二手房住宅價格指數(shù)呈止跌趨勢，22年Q4-23年1月同比降幅穩(wěn)定在-3.7%左右。2023年開年以來二手房成交面積同比缺口縮窄，在第7周中國15個重點檢測城市二手房成交面積為147.4萬平方米，環(huán)比+28%，同比+147%。多城出現(xiàn)同比正增長，其中青島、東莞、成都、南京表現(xiàn)較好，23年1-7周累計同比分別為+142%/+89%/+35%/+23%?！白赓彶⑴e”格局下，保障性租賃住房或是房地產(chǎn)市場的第二推手，截止2月20日14個省份已公布數(shù)據(jù)，2023年全年14省合計預(yù)計籌建保租房近110萬套。隨著保交樓政策逐步落地和地產(chǎn)支持政策頻發(fā)，地產(chǎn)鏈家電公司基本面有望得到修復(fù)。
受春節(jié)錯峰及快遞停運等因素影響，廚電消費雙線承壓。1月由于春節(jié)假期較去年提前十天，廚大電銷售雙線承壓。根據(jù)奧維數(shù)據(jù)，線上部分，油煙機、洗碗機、集成灶銷額同比分別-36.86%/-28.92%/-58.78%；線下銷額同比分別-38.9%/ -33.42% -7.22%。綜合本月數(shù)據(jù)來看，廚大電整體承壓，集成灶線下銷售有明顯的邊際改善。集成灶：1月集成灶線下銷售有明顯的邊際改善，線上降幅擴大。根據(jù)奧維數(shù)據(jù)，1月集成灶線上銷額/銷量同比分別-58.8%/-52.4%；線下銷額/銷量同比分別-7.2%/-7.7%，降幅環(huán)比上月+19.9/+25.5pct,有明顯的邊際改善。老板線下快速起量，1月老板集成灶線下零售額占有率分別排名第2，12月線下銷額同比+508%。
傳統(tǒng)廚電：油煙機、燃氣灶、消毒柜線下降幅縮小，線上銷額同比下滑。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，1月油煙機、燃氣灶、消毒柜線上銷額同比分別為-36.9%/-33.5%/-23.2%，銷量同比分別為-32.5%/-21.8%/-22.6%。線下渠道中，油煙機、燃氣灶、消毒柜三大傳統(tǒng)廚電銷額降幅縮小。
投資建議：盡管廚電行業(yè)短期內(nèi)受竣工數(shù)據(jù)及各地疫情影響較大，但考慮到地產(chǎn)政策邊際寬松政策不斷加碼、疫情管控優(yōu)化后線下消費復(fù)蘇，我們預(yù)計板塊估值壓制有望首先得到改善，繼而逐步反應(yīng)在廚電需求的恢復(fù)性增長。推薦老板電器（23PE:14x），其洗碗機、蒸烤一體機第二品類成功開拓出第二增長曲線，且2022年3月上市的集成灶近期快速起量，值得關(guān)注。推薦集成灶領(lǐng)域億田智能（23PE:18x）、火星人（23PE:26x）、浙江美大（23PE:10x）、帥豐電器（23PE:11x）。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險等
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