>> 東北證券-通寶能源(600780)布局清潔能源業(yè)務(wù)，翻開成長新篇章-230225
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
廖浩祥 |
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實現(xiàn)能源多元布局，打造新營收增長點，提升抗風(fēng)險能力。此前公司主營業(yè)務(wù)為火力發(fā)電業(yè)務(wù)、配電業(yè)務(wù)。2022年電煤采購成本大幅上漲，電煤價格漲幅高于售電價格漲幅，多數(shù)煤電企業(yè)營收、現(xiàn)金流受到負(fù)面沖擊。公司通過調(diào)整業(yè)務(wù)布局，增加風(fēng)力、太陽能發(fā)電技術(shù)、光伏相關(guān)制造、租賃、銷售、儲能技術(shù)服務(wù)和新興能源技術(shù)研發(fā)的業(yè)務(wù)等，優(yōu)化公司能源結(jié)構(gòu)，增強企業(yè)競爭力。通過拓展清潔能源業(yè)務(wù)，公司可在減少發(fā)電成本的同時保障發(fā)電量，形成多途徑發(fā)電優(yōu)勢。
戰(zhàn)略布局清潔能源業(yè)務(wù)，擴(kuò)增盈利增長點。間接控股股東晉能控股集團(tuán)對公司的戰(zhàn)略部署和業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃有變，公司未來將布局清潔能源業(yè)務(wù)。公司經(jīng)營范圍由原煤開采、加工；火力發(fā)電等增加風(fēng)力發(fā)電技術(shù)服務(wù)、太陽能發(fā)電技術(shù)服務(wù)和光伏設(shè)備及元器件的制造、租賃、銷售等相關(guān)經(jīng)營活動。
年度業(yè)績預(yù)增，發(fā)售電量價齊升，盈利能力大幅提升。公司預(yù)計2022年年度實現(xiàn)歸母凈利潤8.61億元，與上年同期相比，增加6.75億元，同比+362.62%。公司全資子公司山西陽光發(fā)電有限責(zé)任公司完成發(fā)電量/上網(wǎng)電量分別為59.47/53.96億千瓦時，同比+6.07/+5.66%，上網(wǎng)電價均價（含稅）419.83元/千千瓦時，同比+31.88%。本期業(yè)績預(yù)增主要原因：1、所屬發(fā)電企業(yè)山西陽光發(fā)電有限責(zé)任公司增發(fā)有效益電量。2、所屬配電企業(yè)山西地方電力有限公司營業(yè)區(qū)域內(nèi)用戶用電量增加。3、參股煤炭企業(yè)山西寧武榆樹坡煤業(yè)有限公司本年盈利能力提升。
盈利預(yù)測：首次覆蓋，給予“買入”評級。我們預(yù)測2022-2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為95.28/109.40/131.03億元，歸母凈利潤分別為8.61/9.56 /11.33億元，PE分別為11.49x/10.35x/8.74x。
風(fēng)險提示：國際形勢變化大幅超過預(yù)期；公司發(fā)電、售電業(yè)務(wù)不及預(yù)期；清潔能源產(chǎn)業(yè)注入進(jìn)程不及預(yù)期；盈利預(yù)測與估值模型不及預(yù)期
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