>> 華創(chuàng)證券-建材行業(yè)周報：開工加速回暖，關注水泥階段性機會-230226
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本周觀點：本周各地開復工加速回暖，開復工和勞務到位均超去年農歷同期。據(jù)百年建筑網(wǎng)，截至農歷二月初二，全國施工企業(yè)開復工率為86.1%，較上期提升9.6個百分點，同比去年提升5.7個百分點；勞務到位率83.9%，較上期提升15.7個百分點，同比去年提升2.8個百分點。隨著下游開工走強，水泥出貨率穩(wěn)步提升，帶動庫容比持續(xù)回落；受益于錯峰生產執(zhí)行情況較好，價格傳導相對順利，本輪水泥提價時點早于往年同期。本周玻璃價格略有回落，需求與水泥存一定分化，或顯示地產竣工恢復速度慢于基建開工。當前階段，我們認為水泥板塊或存在一定預期差：需求層面，我們認為23年基建投資有望發(fā)力，且實物工作量加速形成，對水泥需求起到較大支撐作用；供給層面，我們認為需關注邊際變化，在經歷22年的量價齊跌后，大部分企業(yè)實質對需求已形成一致偏悲觀的預期，更有利于錯峰停窯等行業(yè)供給約束機制的實質形成?？紤]到近期基建、市政類項目復工情況超預期，且當前水泥板塊市凈率分位數(shù)不足10%，我們建議重點關注水泥板塊，推薦海螺水泥，建議關注華新水泥、天山股份、上峰水泥。地產市場穩(wěn)步恢復有望帶動消費建材需求提升。基于我們近期市場草根調研情況，一二線地產市場正逐步恢復：節(jié)后走訪項目到訪量明顯提升，去化率和成交周期同步改善；二手房方面，一二線城市帶看和成交也在明顯復蘇；一二手房共振式復蘇或將推動產業(yè)鏈消費建材同步改善。基于長期成長邏輯以及近期行業(yè)復蘇信號顯現(xiàn)，我們首推消費建材板塊；重點推薦東方雨虹、北新建材、科順股份，建議關注凱倫股份、箭牌家居、堅朗五金、偉星新財、兔寶寶等。
本周全國水泥市場價格環(huán)比繼續(xù)上行，漲幅為0.9%。價格上漲地區(qū)主要有江蘇北部、福建、河南、廣東、四川和陜西，幅度10-30元/噸；價格回落地為遼寧，幅度20元/噸。庫存：本周全國水泥平均庫存65.19%，同比+1.19pct，環(huán)比-2.44pct。地區(qū)來看，華北、華東、中南、西南、西北地區(qū)庫存普遍減少，東北地區(qū)庫存持平；出貨：本周全國水泥平均出貨34.73%，同比+7.30pct，環(huán)比+13.31pct。所有地區(qū)出貨都有所增加。
本周浮法玻璃價格環(huán)比下降。本周國內浮法玻璃均價為1749.74元/噸，較上周均價（1759.15元/噸）下降9.41元/噸，環(huán)比下跌0.53%。光伏玻璃主流大單暫無變動：2.0mm鍍膜面板主流大單價格19元/平方米，環(huán)比持平。
國內玻璃纖維市場整體有所回落。本周2400tex纏繞直接紗均價4269元/噸，環(huán)比下降0.29%；電子紗均價8900/噸，環(huán)比下降0%，同比下降20.99%。庫存方面，淡季行業(yè)繼續(xù)累庫。1月國內行業(yè)庫存為74.98萬噸，環(huán)比上漲16.7%，同比上漲246.97%。
市場回顧：本周大盤上漲1.12%，創(chuàng)業(yè)板本周下跌0.33%，建筑材料上漲2.45%。子行業(yè)漲幅前三為其他建材（2.88%），水泥制造（2.78%），玻纖制造（2.25%）。個股方面：漲幅前五的公司為立方數(shù)科（16.35%）、坤彩科技（10.35%）、帝歐家居（5.92%）、天山股份（5.75%）、華新水泥（5.49%）;跌幅前五的公司為：寧夏建材（-8.72%）、海南瑞澤（-5.32%）、悅心健康（-3.33%）、公元股份（-3.17%）、萬里石（-2.44%）。
投資建議：基于長期成長邏輯以及近期行業(yè)復蘇信號顯現(xiàn)，我們首推消費建材板塊，重點推薦東方雨虹、北新建材、科順股份，建議關注凱倫股份、箭牌家居、堅朗五金、偉星新財、兔寶寶等?？紤]到近期基建、市政類項目復工情況超預期，我們建議重點關注水泥板塊階段性機會，推薦海螺水泥，建議關注華新水泥、天山股份、上峰水泥?？紤]到行業(yè)需求長期穩(wěn)定向上，我們推薦玻纖板塊，重點推薦中國巨石，建議關注中材科技、長海股份。玻璃板塊全年竣工預計有需求支撐，建議關注旗濱集團。
風險提示：宏觀經濟下滑超預期，需求恢復不及預期，政策推進不及預期。
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