>> 開源證券-宏觀周報：提振發(fā)展信心-230226
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
何寧 |
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國內宏觀政策：改善社會心理預期、提振發(fā)展信心
國內宏觀主要聚焦以下幾個方面：
經濟增長方面，經濟方面政策涉及中央一號文件推進鄉(xiāng)村振興、習近平和發(fā)改委發(fā)表經濟工作文章、國常會整治亂收費等。習近平發(fā)文提出，要從改善社會心理預期、提振發(fā)展信心入手，抓住重大關鍵環(huán)節(jié)，綱舉目張做好2023年經濟工作；認為房地產對經濟增長、就業(yè)、財稅收入、居民財富、金融穩(wěn)定都具有重大影響。
復工復產政策方面，過去兩周，浙江、廣州、重慶等地發(fā)布推動經濟高質量發(fā)展的具體措施。包括金融支持實體經濟舉措、稅收優(yōu)惠政策、推動重大項目投資等。
物價供應方面，央行對國內通脹的擔憂較上季度降溫，認為不確定性可能來自疫情優(yōu)化后消費動能升溫、復工復產加速勞動力市場、海外輸入性通脹。我們認為CPI全年平穩(wěn)，PPI或處于通縮區(qū)間但降幅不大。
基建及產業(yè)政策方面，近兩周政策聚焦交通物流領域金融支持、推進新型工業(yè)化、建設交通強國、央企新興產業(yè)布局、發(fā)改委中央預算內投資計劃、推動發(fā)展人工智能新興產業(yè)等。
貨幣與財政政策方面，央行《四季度貨幣政策執(zhí)行報告》提出將精準有力實施好穩(wěn)健的貨幣政策，堅持不搞“大水漫灌”，保持貨幣信貸合理增長，發(fā)揮好結構性貨幣政策工具的激勵引導作用。我們認為2023年將是穩(wěn)貨幣，總量的寬松空間有限，但仍有降息的可能，1年期、5年期LPR或下調，結構性工具將在消費領域發(fā)力。
地產政策方面，近兩周政策主要聚焦央行繼續(xù)加大對地產供給端支持、金融支持住房租賃市場發(fā)展等。一線城市以外的省市繼續(xù)需求端放松。
消費政策方面，包括服務業(yè)擴大開放綜合試點、各省市繼續(xù)推出消費券，多地將擴大消費作為2023年首要工作任務等。
貿易政策方面，政策聚焦中伊經濟貿易合作、對美關稅排除延期清單、中日經濟伙伴關系磋商等。
金融監(jiān)管政策方面，政策主要聚焦A股全面注冊制正式實施、滬深交易所發(fā)布配套業(yè)務規(guī)則、境內企業(yè)境外發(fā)行證券管理辦法、支持橫琴粵澳深度合作區(qū)和前海深港現代服務業(yè)合作區(qū)金融創(chuàng)新舉措等。
環(huán)保限產政策方面，國家發(fā)改委等九部門印發(fā)《關于統(tǒng)籌節(jié)能降碳和回收利用加快重點領域產品設備更新改造的指導意見》。
海外宏觀政策：美聯(lián)儲：上行通脹風險是影響前景的關鍵因素
海外宏觀方面，美聯(lián)儲FOMC會議紀要發(fā)布，多位官員表態(tài)加息還未結束但已接近，控制通脹可能需要時間；歐央行行長拉加德打算在3月份加息50個基點，3月份加息后的情況將取決于數據；目前沒有看到歐元區(qū)的工資-物價螺旋上升。此外，關注美國總統(tǒng)拜登突訪基輔、俄羅斯總統(tǒng)普京發(fā)表國情咨文等。
風險提示：國內外貨幣政策持續(xù)分化，國內政策執(zhí)行力度不及預期。
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