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過去一周：取暖需求衰退，供應(yīng)擾動增強，能源價格震蕩
　　金融面與基本面博弈，油價持續(xù)震蕩；國內(nèi)裂解價差居于高位，汽跌柴漲。
　　事故擾動疊加需求修復(fù)，煤價強勢反彈；海外高卡煤價格企穩(wěn)反彈。
　　需求偏弱歐洲天然氣承壓，成本支撐美國天然氣震蕩。
　　中短期展望：供應(yīng)擾動支撐能源底部，需求決定上方空間
　　1）單位熱值價格：歐洲天然氣>原油>國內(nèi)煤炭>歐洲煤炭>美國天然氣。
　　2）油價震蕩為主，關(guān)注中國需求恢復(fù)及俄油可能減量：原油供應(yīng)擾動仍待觀察，國內(nèi)需求恢復(fù)良好而海外偏弱，油價下方有支撐；國內(nèi)汽油價格或難延續(xù)上行，柴油價格有望持穩(wěn)回升，美國成品油供需雙弱，預(yù)計裂解價差震蕩下行。
　　3）供應(yīng)擾動疊加需求超預(yù)期，煤價支撐將加強：煤礦事故擾動疊加需求逐步修復(fù)，港口和電廠逐步去庫，煤價支撐加強；歐洲煤電優(yōu)勢減弱，高卡煤承壓，低卡煤受中國市場影響快速反彈。
　　4）歐洲天然氣承壓，美國天然氣下方支撐較強：歐洲天然氣供強需弱，去庫速度明顯回落，短期氣價持續(xù)承壓，中期美亞需求轉(zhuǎn)弱LNG資源趨于寬松，氣價重心仍存回落空間；美國去庫速度轉(zhuǎn)弱，然盤面價格接近成本，短期震蕩為主，中期自由港或在3月重啟，出口分流本土資源，但考慮二季度為美國本土消費淡季，氣價重心或仍圍繞成本價波動。