>> 長江證券-捷佳偉創(chuàng)(300724)鈣鈦礦訂單持續(xù)放量，助力鈣鈦礦產業(yè)提速-230226
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
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| 737KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙智勇,馬軍,鄔博華 |
| 下載權限： |
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事件描述
公司發(fā)布公眾號，2022年下半年至今，公司已向十多家光伏頭部企業(yè)和行業(yè)新興企業(yè)及研究機構提供鈣鈦礦裝備及服務，訂單金額超2億。
事件評論
鈣鈦礦訂單持續(xù)突破，穩(wěn)扎穩(wěn)打推動鈣鈦礦設備產業(yè)化運用。去年公司已多次公告獲得鈣鈦礦設備訂單：1）2022年7月，公司迎來首臺套量產型鈣鈦礦電池核心裝備（RPD）出貨；隨后再次中標某領先公司鈣鈦礦電池量產線鍍膜設備訂單。2）2022年10月，公司公告在獲得某央企研究院的鈣鈦礦低溫低損薄膜真空沉積設備訂單，以及某國家科學院的反應式等離子鍍膜設備訂單后，公司共蒸法真空鍍膜設備再次獲得訂單。伴隨著公司不斷夯實鈣鈦礦整線能力，目前設備種類已涵蓋RPD、PVD、PAR、CVD、蒸法鍍膜機精密狹縫涂布、晶硅疊層印刷等，在大尺寸鈣鈦礦、全鈣鈦礦疊層、HJT/TOPCon疊層鈣鈦礦領域的設備銷售持續(xù)放量。公司鈣鈦礦業(yè)務發(fā)展迅速，訂單超2億，供貨10多家企業(yè)，顯示公司在鈣鈦礦及鈣鈦礦疊層MW級量產型整線裝備的研發(fā)和供應能力已獲得市場認可。
鈣鈦礦作為第三代光伏電池技術未來發(fā)展前景廣闊。鈣鈦礦電池具備帶隙可調、吸光系數高、光電損失小、疊層可靈活運用等特點造就其高轉換效率優(yōu)勢，打破晶硅電池效率上限。且生產環(huán)節(jié)較晶硅電池簡單，工藝成熟后鈣鈦礦組件的成本可比晶硅組件成本下限低50%。以更低成本獲得更高轉化效率的新技術路線發(fā)展前景廣闊。當前鈣鈦礦處于產業(yè)化初期，行業(yè)擴產多為MW級的小試線和中試線。公司與下游多家客戶推進技術研發(fā)合作、實現核心設備出貨并積極推動設備整線能力建設，有望率先受益后續(xù)鈣鈦礦技術成熟，大規(guī)模擴產落地，設備需求釋放。
平臺化效果持續(xù)顯現，今年訂單有望高增。1）1月19日，公司公眾號披露，2023年以來取得行業(yè)內多家客戶合計50GW的TOPCon電池設備訂單。TOPCon訂單超預期或印證今年TOPCon擴產旺盛需求，目前行業(yè)擴產規(guī)模上看200GW+，公司作為TOPCon設備龍頭地位穩(wěn)固，市占率有望進一步提升，直接受益。2）除鈣鈦礦訂單有望繼續(xù)貢獻訂單增量，今年公司HJT設備在下游龍頭客戶和跨界新進者積極推動驗證，亦有望取得較好進展。此前公司已公告，常州HJT中試線210半片HJT板式PECVD設備采用的RF微晶工藝，量產平均轉換效率已持續(xù)穩(wěn)定達到25%以上，RPD設備助力大用戶連續(xù)打破HJT效率記錄。3）半導體濕法設備穩(wěn)步推進，獲得下游晶圓廠多個重復訂單。
維持“買入”評級。今年公司繼續(xù)受益平臺化效應，業(yè)務多點開花、新技術訂單陸續(xù)確認收入疊加內部管理持續(xù)優(yōu)化，業(yè)績存在超預期空間。預計2022-2024年，公司業(yè)績分別為10.21億、14.98億、19.46億，對應PE分別為44x、30x、23x。
風險提示
1、N型電池片擴產不及預期；
2、公司的N型技術設備訂單不及預期。
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