>> 申港證券-食品飲料行業(yè)周報：守得繁花，芬芳自來-230227
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
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| 1262KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
申港證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
汪冰潔 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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每周一談：守得繁花芬芳自來
本周食品飲料行業(yè)回調，申萬食品飲料指數(shù)跌1.75pct，跑輸滬深300指數(shù)2.41pct，位居31個申萬行業(yè)的倒數(shù)第二。從食品飲料內部各子行業(yè)看，除了烘焙食品和肉制品外，其余子行業(yè)在本周均有所回調。其中，前期漲幅較大的白酒、啤酒、預加工食品等行業(yè)跌幅明顯。
板塊快速輪動，堅守基本面優(yōu)質公司。近期各板塊的快速輪動，市場風格頻繁切換使得短期收益的獲取難度增加。食品飲料行業(yè)內部的新邏輯頻出，中小盤股票受到市場的關注提升，春季躁動行情演繹充分。但我們仍建議機構投資者面對板塊輪動，堅守基本面優(yōu)質的公司，以期變短期的賬面浮盈為長期的綜合收益。
白酒：短暫回調，強預期邏輯演繹結束，動銷改善邏輯即將接棒。本周申萬白酒指數(shù)跌2.16%，我們認為這是前期行業(yè)“強預期，弱現(xiàn)實”的短暫交叉點。近期白酒行業(yè)整體上動銷改善，批價穩(wěn)定。隨著本輪餐飲的顯著復蘇，禮贈、家宴、商務宴請等需求均有望增長。建議關注高端酒中的貴州茅臺、五糧液，次高端關注舍得酒業(yè)。
啤酒：旺季預期逐漸Price-in。在與市場交流過程中我們發(fā)現(xiàn)，大家普遍關心的是啤酒的估值是否偏高，以及23年成本壓力下業(yè)績增長點在何處。我們認為，僅依賴PE估值模式，可能導致對啤酒行業(yè)的真實價值有所低估；且相比22年疫情壓制下，23年的啤酒行業(yè)存在明顯的全行業(yè)復蘇。在啤酒行業(yè)內部，百威、重啤將具有較強的需求彈性，重啤在22年末的一輪較大渠道調整有望顯著改善23年業(yè)績，并在未來3年左右時間優(yōu)化公司的產品銷售結構；燕京的國企改革釋放強大動力，通過其強勢渠道力推升了燕京U8大單品的銷售額；華潤在部分區(qū)域也提出了雄心勃勃的業(yè)績目標，并對全年的銷量有較強預期。建議關注整個啤酒行業(yè)，重點關注重慶啤酒、燕京啤酒、華潤啤酒。
市場回顧
本周，食品飲料指數(shù)漲幅-1.75%，在申萬31個行業(yè)中排名第30，跑輸滬深300指數(shù)2.41pct，烘焙食品（+3.84%）、肉制品（+1.75%）、保健品（-0.16%）表現(xiàn)相對較好。
個股漲幅前5名：順鑫農業(yè)、口子窖、麥趣爾、桃李面包、南僑食品
個股跌幅前5名：ST西發(fā)、海南椰島、金達威、安井食品、千味央廚
投資策略
建議關注：1.建議選擇業(yè)績確定性強，或估值合理偏低的公司，如貴州茅臺、五糧液、伊利股份。2.建議關注23年業(yè)績具有彈性的重慶啤酒，及國企改革釋放活力，銷量大幅增長的燕京啤酒。3.建議關注麥芽行業(yè)23年成本變化及業(yè)績釋放。
風險提示
食品質量及食品安全風險、市場競爭加劇、原材料價格變動等。
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