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不同行業(yè)在開工行情期間能否取得正收益或超額收益對景氣的依賴性存在顯著區(qū)別（根據(jù)14個高頻數(shù)據(jù)行業(yè)）
　?。?）大部分二級行業(yè)在開工行情期間，取得正收益甚至超額收益率與其本身的景氣邊際變化無關(guān)，包括水泥、金屬新材料、燃?xì)?、裝修建材、航運(yùn)港口、塑料、橡膠、玻璃玻纖、焦炭等行業(yè)。需注意的是開工行情表現(xiàn)與景氣邊際變化無關(guān)的行業(yè)需優(yōu)先選擇性價(jià)比高的行業(yè)，因?yàn)槠浯碇叩馁r率和勝率。
　?、?大領(lǐng)域中如水泥行業(yè)過去7年開工行情期間，價(jià)格指數(shù)均呈下行區(qū)間，仍能每年取得不錯正收益率和6年取得超額收益。
　?、?大領(lǐng)域中如金屬新材料行業(yè)過去7年開工行情期間，景氣抬升和下行均有發(fā)生，仍是每年都有正收益和6次超額收益。
　?、?大領(lǐng)域中如燃?xì)庑袠I(yè)過去7年開工行情期間有5年景氣處回落狀態(tài)，同樣每年取得正收益且6次取得超額收益。
　?、芷渌袠I(yè)如航運(yùn)港口行業(yè)景氣通常在1季度處于淡季，過去7年開工行情期間其景氣均出現(xiàn)不同程度回落，但每年也都取得正收益和5年超額收益。
　　⑤部分行業(yè)盡管開工行情表現(xiàn)與景氣無關(guān)，但由于性價(jià)比低，因此選擇意義較小。如橡膠行業(yè)過去7年開工行情期間有6次取得正收益，涵蓋了景氣改善、景氣平穩(wěn)、景氣波動、景氣回落等各種情形，意味著橡膠行業(yè)取得正收益概率極大并與景氣邊際變化無關(guān)。但由于7年中僅4次取得超額收益，因此性價(jià)比低。
　?。?）部分二級行業(yè)在開工行情期間，取得正收益或超額收益與其本身的景氣邊際變化高度相關(guān)，這主要包括冶鋼原料、工業(yè)金屬、煤炭開采、普鋼、化學(xué)纖維等行業(yè)。
　　通常這些行業(yè)在開工行情期間，如果其景氣出現(xiàn)改善，則容易取得正收益或超額收益；而在其景氣回落期間，則難以取得正收益，尤其是基本不可能取得超額收益。因此選擇這些行業(yè)與否的核心在于判斷其未來景氣邊際變化態(tài)勢。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　對比研究和以往經(jīng)驗(yàn)的局限性；市場學(xué)習(xí)效應(yīng)等。