>> 國盛證券-食品飲料行業(yè)專題研究-川渝市場調(diào)研反饋：寒風(fēng)幾許，不乏春意-230227
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
大小： |
565KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
符蓉,郝宇新,陳昕暉 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
白酒：轉(zhuǎn)入淡季，宴席可期?；仡櫞汗?jié)白酒動銷，元旦過后市場動銷不斷環(huán)比加速，春節(jié)動銷水平普遍超經(jīng)銷商去年12月的預(yù)期，大幅提振了市場信心。當(dāng)前春節(jié)旺季已結(jié)束轉(zhuǎn)入淡季，宴席市場為主要看點。1）五糧液：1月發(fā)貨量和動銷量均同比增長兩位數(shù)，彰顯優(yōu)秀品牌力，當(dāng)前產(chǎn)品戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)明晰，三輪驅(qū)動未來可期；2）舍得酒業(yè)：節(jié)后宴席場景恢復(fù)中，庫存積極去化，渠道反饋公司將深耕優(yōu)勢市場，堅持做長期正確的事情；3）水井坊：春節(jié)動銷好于預(yù)期，當(dāng)前處于去庫存階段，公司主動減負，宴席恢復(fù)助力庫存去化，2023年費用將更多集中于消費者端；4）四川白酒大商：節(jié)后批價堅挺反應(yīng)出動銷依然良性，2023年是酒類消費恢復(fù)元年，Q2宴席是核心變量。
調(diào)味品：拐點已現(xiàn)，發(fā)展提速。1）今年以來四川調(diào)味品行業(yè)動銷呈現(xiàn)較高景氣，海天味業(yè)/千禾味業(yè)/天味食品在四川部分地區(qū)2023年目標提速明顯，其中海天味業(yè)零添加費用投放提升至15-20pct，千禾味業(yè)亦增加大包裝零添加產(chǎn)品促銷力度，天味食品費用積極投向終端，強化動銷；2）以四川為樣本市場來看，添加劑事件后零添加滲透率呈現(xiàn)出提升趨勢。不僅是KA和BC店，在農(nóng)貿(mào)渠道亦有較多零添加產(chǎn)品陳列，可見經(jīng)過廠商的持續(xù)消費者教育，零添加產(chǎn)品能夠形成穩(wěn)定的消費受眾群體并在全渠道均存在較大滲透空間，我們看好零添加品類成長持續(xù)性。
食品：勢能向好，亮點頻頻。1）預(yù)制菜：過去三年預(yù)制菜成為了餐飲行業(yè)及資本熱潮下的“新風(fēng)口”，各類企業(yè)紛紛入局，行業(yè)進入快速成長階段。根據(jù)渠道反饋，2022年下半年龍大預(yù)制菜業(yè)務(wù)增速明顯，1月銷售持續(xù)旺盛，有望創(chuàng)出單月新高。2）休閑食品：近期趙一鳴完成首次融資，市場對零食折扣店關(guān)注度進一步升溫，華中調(diào)研時我們以零食很忙為代表探討了2個焦點問題，此次西南市場我們再次回答了關(guān)于空間和雙重競爭等系列問題，仍需強調(diào)是2023年為此渠道跑馬圈地的黃金時期，Beta紅利有望延續(xù)。公司方面，根據(jù)渠道反饋有友和阿寬在深耕川渝優(yōu)勢市場同時加速全國化布局，其中有友將華東作為第二大核心市場進行突破。
乳制品：新鮮領(lǐng)銜，改善在途。鮮奶品類勢能向好，新乳業(yè)聚焦深耕，以鮮立方戰(zhàn)略“321”推進，以低溫發(fā)展引領(lǐng)整個大盤增長，并堅持市場精耕和大單品發(fā)展且通過更有質(zhì)量增長進一步提升盈利能力。
投資建議：白酒維持前期觀點不變，首推高端酒，并關(guān)注地產(chǎn)酒的階段性機會，節(jié)后經(jīng)濟面恢復(fù)是主要觀察點，核心推薦：瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺、山西汾酒、古井貢酒、洋河股份、迎駕貢酒。大眾品方面，調(diào)味品拐點已現(xiàn)，餐飲供應(yīng)鏈復(fù)蘇在途，核心推薦：千禾味業(yè)、東鵬飲料、立高食品、安琪酵母、日辰股份、絕味食品、鹽津鋪子、天味食品、味知香、安井食品、重慶啤酒、華潤啤酒、燕京啤酒。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇情況不及預(yù)期、疫情反復(fù)風(fēng)險、食品安全風(fēng)險、原材料價格風(fēng)險、渠道拓展不及預(yù)期風(fēng)險。
|
|
