>> 海通證券-農(nóng)業(yè)行業(yè)周報：豬價震蕩上行，后周期景氣提升-230227
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
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| 320KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
李淼,鞏健 |
| 行業(yè)名稱： |
農(nóng)業(yè) |
| 下載權(quán)限： |
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生豬：豬價震蕩上行，后周期景氣提升
本周（2023年2月20日-2月24日）豬價企穩(wěn)回升。根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)，本周生豬均價約15.7元/公斤，周環(huán)比上漲6.1%。據(jù)Wind，2022年2月24日，行業(yè)自繁自養(yǎng)生豬的利潤為-235元/頭，行業(yè)外購仔豬的養(yǎng)殖利潤為-298元/頭，其中自繁自養(yǎng)的頭均虧損幅度接近于過去幾輪周期中豬價底部區(qū)域的水平（2022年3月頭均虧損約550元、2018年5月頭均虧損近330元、2014年4月頭均虧損約300元）。
產(chǎn)能方面看，生豬產(chǎn)能恢復偏弱，行業(yè)補欄并不積極，今年全年出欄增速有限。從需求端而言，隨著各地陸續(xù)進入經(jīng)濟復蘇，2023年豬肉消費有望恢復，驅(qū)動中期豬價或?qū)⑵珡姟?br> 收儲方面，2月22日，華儲網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于2023年第一批中央儲備凍豬肉收儲競價交易有關(guān)事項的通知》，首次收儲掛牌競價交易2萬噸。受中央收儲影響，全國豬價穩(wěn)中小漲，帶動養(yǎng)殖戶惜售、提價。
建議關(guān)注溫氏股份，牧原股份等國內(nèi)生豬養(yǎng)殖板塊。
動物疫苗，后周期提供安全邊際，非洲豬瘟疫苗貢獻彈性
后周期縱深演繹。1）量，生豬產(chǎn)能處于恢復通道，2023年生豬出欄量同比提升，動物疫苗潛在需求量擴容；2）利，生豬產(chǎn)能恢復相對偏慢，我們預(yù)計2023年國內(nèi)生豬養(yǎng)殖整體盈利，疫苗單頭用量穩(wěn)定。整體看，2023年動物疫苗需求環(huán)境向好。
非洲豬瘟疫苗研發(fā)持續(xù)推進。國內(nèi)非洲豬瘟疫苗研發(fā)工作持續(xù)推進，技術(shù)路徑以亞單位為主，處于臨床申報前狀態(tài)。建議關(guān)注生物股份、中牧股份、普萊柯、科前生物。
整體看，我們認為，2023年農(nóng)業(yè)板塊重點圍繞兩條線推薦，1）養(yǎng)殖鏈條，動保板塊（非洲豬瘟疫苗驅(qū)動），生豬養(yǎng)殖板塊；2）種植鏈條，玉米轉(zhuǎn)基因商業(yè)化帶來的投資機會。個股層面，1）動保板塊，建議關(guān)注生物股份、中牧股份、普萊柯、科前生物；2）生豬養(yǎng)殖，建議關(guān)注溫氏股份，牧原股份；3）種植鏈條，建議關(guān)注隆平高科、大北農(nóng)。
風險提示。需求大幅不及預(yù)期，行業(yè)出現(xiàn)超預(yù)期疫病。
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