久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

策略觀點(diǎn)：高速輪動仍將持續(xù)
　　當(dāng)前行業(yè)輪動速度幾乎達(dá)到歷史頂點(diǎn)。2022年8月以來，市場風(fēng)格均衡，行業(yè)輪動加快。本輪上漲期間先后經(jīng)歷消費(fèi)接棒金融、成長接棒消費(fèi)、TMT占優(yōu)、周期占優(yōu)等風(fēng)格，市場主線尚不明確。定量視角看，行業(yè)輪動指數(shù)當(dāng)前處于2010年至今99.4%分位數(shù)，且從去年10月開始不斷創(chuàng)2019年至今新高，快速輪動、劇烈博弈過程中，短期把握階段性熱點(diǎn)或押注某一優(yōu)勢風(fēng)格存在困難。
　　上漲初期或反轉(zhuǎn)行情上半場往往存在高速輪動，當(dāng)下高速輪動存在持續(xù)性。通過構(gòu)建熊牛指標(biāo)不難發(fā)現(xiàn)，2012年底、2014年中、2019年初、2022年底熊牛指標(biāo)強(qiáng)勢向上突破參考線的階段，行業(yè)輪動速度加快，投資者預(yù)期分歧較大資金尚未形成合力。而在2015年上半年、2017年下半年、2019年下半年等熊牛指標(biāo)下行但多數(shù)時段位于參考線上方的“結(jié)構(gòu)牛”里，行業(yè)輪動速度有所下行。目前我國處于復(fù)蘇前期，多數(shù)行業(yè)存在受益邏輯，高速輪動存在持續(xù)性。伴隨股房性價比提升、Q1企業(yè)盈利復(fù)蘇確認(rèn)、基于業(yè)績增速分化的景氣主線確認(rèn)，行業(yè)輪動速度有望迎來中樞下行。
　　“奔赴輪動”參考前期收益波動情況及業(yè)績指引篩選行業(yè)；“謀定而后動”積極布局后續(xù)主線。10月至今高速輪動反彈期間收益適中且波動較低的行業(yè)包括機(jī)械、銀行、基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥生物等，業(yè)績預(yù)告指引下醫(yī)藥修復(fù)動能強(qiáng)、家電、汽車零部件存在一定爆發(fā)性，短期奔赴輪動具備關(guān)注價值；戰(zhàn)略性應(yīng)對方面，全年維度成長仍占優(yōu)，盈利修復(fù)、分化減小是后續(xù)大概率出現(xiàn)的演繹路徑，關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策重點(diǎn)扶持方向，如制造業(yè)高端化、自主可控等。
　　行情概況：國內(nèi)市場小幅上漲，海外股指悉數(shù)下跌。海外指數(shù)中，跌幅前三為恒生科技（-5.80%）、恒生指數(shù)（-3.43%）、納指（-3.33%）。A股整體小幅上漲，上證指數(shù)上漲1.34%，萬得全A上漲0.98%，滬深300上漲0.66%，中證100上漲0.49%，中證1000上漲1.11%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.83%，科創(chuàng)50上漲0.44%
　　估值：近5個交易日，寬基指數(shù)、行業(yè)估值出現(xiàn)分化，創(chuàng)業(yè)板估值下跌明顯。截至2月24日，萬得全A、滬深300、中證500、中證1000、科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指的PE（TTM）分別為17.93倍、11.87倍、24.44倍、30.89倍、42.73倍、38.24倍。人工智能、傳感器、航天裝備估值抬升幅度較大。
　　市場情緒：近五個交易日內(nèi)，交易熱度上升較多的行業(yè)為煤炭、軍工、有色、鋼鐵；公用事業(yè)、醫(yī)藥生物熱度小幅下降。
　　資金：北上資金流出41.24億，單日最大凈流出達(dá)50.97億，多數(shù)行業(yè)流入趨勢暫緩，電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥、食品飲料、汽車凈流出較多。
　　風(fēng)險提示：部分行業(yè)業(yè)績不及預(yù)期、歐美推行逆全球化對供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈造成壓力