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前期邏輯延續(xù)，基礎(chǔ)整體未變。1.2022年12月我們發(fā)布的年度策略報(bào)告《全面翻身的2023年-后疫情復(fù)蘇與自主可控并舉》全面看好計(jì)算機(jī)行業(yè)，主要為四個(gè)要素驅(qū)動(dòng)：業(yè)績(jī)持續(xù)改善、下游景氣度回升、風(fēng)險(xiǎn)偏好提升以及估值處于相對(duì)底部區(qū)間。2.兩個(gè)多月后的今天，我們認(rèn)為這其中只有估值隨著股價(jià)上升而變化，其余三個(gè)驅(qū)動(dòng)邏輯仍然成立。3.同時(shí)，近期的微調(diào)下大多數(shù)主流公司參照我們報(bào)告的合理估值空間約有25~30%左右。4.此外，在2022年底我們預(yù)測(cè)行業(yè)公司由于疫情沖擊平均影響10%左右收入并得到驗(yàn)證之下，一季度收入增速可以持相對(duì)樂(lè)觀預(yù)期。我們認(rèn)為這一預(yù)期尚未充分體現(xiàn)。5.因此計(jì)算機(jī)行業(yè)處于行情半程、仍有空間的階段。
　　當(dāng)前位置主要標(biāo)的分為幾類：1.有較大預(yù)期差空間及彈性的：中小市值的能科科技和星環(huán)科技，中等市值的石基信息。2.穩(wěn)中求進(jìn)、不乏彈性的標(biāo)的：恒生電子、寶信軟件、紫光股份、金蝶國(guó)際和億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)。3.主題概念中基本面格局較好的寒武紀(jì)。4.基本面仍強(qiáng)但市場(chǎng)情緒仍在消化中的智能汽車板塊中科創(chuàng)達(dá)和德賽西威。5.下游拐點(diǎn)將至的醫(yī)療IT板塊，衛(wèi)寧健康、嘉和美康、久遠(yuǎn)銀海等。
　　部分彈性標(biāo)的之判斷：1.能科科技：智能制造軟件板塊中估值最低的個(gè)股之一，PEG小于1；當(dāng)前狀態(tài)類似3年前的賽意信息；規(guī)模仍屬中小，增速壓力不大；專注于重大裝備和高科技類制造業(yè)，業(yè)務(wù)聚焦不發(fā)散。2.石基信息：當(dāng)前處于新產(chǎn)品新市場(chǎng)從0到1向從1到N的中間階段，我們預(yù)計(jì)年底云收入ARR有望大幅增長(zhǎng)；歐洲和北美的標(biāo)桿酒店預(yù)料在可預(yù)料的將來(lái)落地，將推動(dòng)歐洲區(qū)域的酒店上線節(jié)奏。當(dāng)前總體狀態(tài)與2019年金蝶國(guó)際和廣聯(lián)達(dá)等公司云業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型落地類似。
　　穩(wěn)中求進(jìn)的標(biāo)的：1.恒生電子：盈利能力進(jìn)一步修復(fù)；2.金蝶國(guó)際：關(guān)鍵指標(biāo)如面向大企業(yè)的蒼穹收入和整體ARR都保持快速成長(zhǎng)；3.寶信軟件：預(yù)計(jì)22H2以來(lái)公司受壓制的訂單情況將逐步好轉(zhuǎn)；4.億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)：預(yù)計(jì)微軟生態(tài)還將持續(xù)拉動(dòng)公司視頻會(huì)議等海外業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)；5.紫光股份：低估值、各業(yè)務(wù)線領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯、增長(zhǎng)確定性強(qiáng)。
　　主題中基本面格局較強(qiáng)的標(biāo)的——寒武紀(jì)：AI芯片和平臺(tái)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯，稀缺性強(qiáng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：當(dāng)前行業(yè)熱度主要由基本面較弱的AI相關(guān)主題帶動(dòng)，熱度本身的持續(xù)性亦有脆弱一面；美國(guó)通脹數(shù)據(jù)對(duì)軟件尤其是云服務(wù)公司有短期影響的可能；一季度指引整體尚不足夠清晰