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事件：
　　2月24日，公司發(fā)布《2022年年度業(yè)績(jī)快報(bào)公告》。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　受終端需求萎靡影響，2022年公司營(yíng)收較去年同期持平。公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.02億元，同比-1.19%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.74億元，同比+5.29%；剔除股份支付費(fèi)用后，公司歸母凈利潤(rùn)1.86億元，同比+11.67%。單季度看，2022Q4公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.00億元，同比-31.91%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.13億元，同比-76.05%。
　　毛利率穩(wěn)中有升，研發(fā)投入持續(xù)加大。2022年公司實(shí)現(xiàn)毛利率為55.02%，同比+1.38pct；實(shí)現(xiàn)凈利率34.64%，同比+2.13pct。受到全球經(jīng)濟(jì)萎靡、疫情等眾多不利因素影響，公司終端需求在2022年持續(xù)疲軟，公司通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，毛利率較上年同期保持穩(wěn)中有升。此外，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，截至2022年底研發(fā)技術(shù)人員數(shù)量同比+40.51%，研發(fā)費(fèi)用約為7,097.65萬(wàn)元，同比+56.23%。
　　消費(fèi)電子客戶繼續(xù)深耕，電源管理種類持續(xù)豐富。2022年公司低功耗運(yùn)算放大器進(jìn)入高通SM8475參考設(shè)計(jì)，并應(yīng)用在三星ZFold 4/ZFlip 4折疊屏手機(jī)上，未來(lái)有望與客戶持續(xù)深入合作。產(chǎn)品方面，2022年公司新推出幾款高功率密度、高效率、高精度的DC/DC，應(yīng)用在智能家居、手機(jī)等便攜式設(shè)備，未來(lái)公司將還會(huì)推出28V高壓、6A/8A大電流和小封裝的產(chǎn)品，主要應(yīng)用于筆記本和服務(wù)器領(lǐng)域。
　　優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品向汽車(chē)領(lǐng)域拓展，打開(kāi)第二增長(zhǎng)曲線。信號(hào)鏈方面，公司將布局模擬開(kāi)關(guān)和運(yùn)算放大器，模擬開(kāi)關(guān)向高速開(kāi)關(guān)拓展，運(yùn)算放大器將向高壓高精度和高精度ADC產(chǎn)品拓展。電源產(chǎn)品將以特色電源為主導(dǎo)，包括馬達(dá)驅(qū)動(dòng)、LDO等產(chǎn)品。照明領(lǐng)域主要布局頭燈、尾燈等，沿著車(chē)載插座型LED燈、高耐壓多拓?fù)銵ED汽車(chē)智能照明驅(qū)動(dòng)、應(yīng)用于汽車(chē)尾燈高集成度線性穩(wěn)流照明控制器等產(chǎn)品方向布局。
　　盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2022/2023/2024年歸母凈利潤(rùn)分別為1.74/2.51/4.3億元，對(duì)應(yīng)2月23日股價(jià)PE分別為62/43/25倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶拓展不及預(yù)期、車(chē)規(guī)拓展不及預(yù)期、下游需求持續(xù)疲軟。