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事項(xiàng)：
　　容百科技發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入301.46億元，同比增長(zhǎng)193.85%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)13.61億元，同比增長(zhǎng)49.36%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)13.17億元，同比增長(zhǎng)62.91%。
　　評(píng)論：
　　下游需求旺盛帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)提高。2022年全球新能源汽車銷量突破千萬(wàn)量，同比上升60%，動(dòng)力電池作為新能源汽車鋰電池的主要增長(zhǎng)點(diǎn)，對(duì)原材料的需求也相應(yīng)增加，帶動(dòng)公司高鎳正極材料銷量同比增加約70%。
　　 “新一體化”戰(zhàn)略整合資源，打造產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同體。公司通過(guò)推動(dòng)仙桃產(chǎn)能基地、湖北新能源技術(shù)研究院和華中區(qū)域總部落地來(lái)形成完整的新能源產(chǎn)業(yè)鏈；同時(shí)通過(guò)與上下游簽訂協(xié)議保障金屬原材料供應(yīng)來(lái)控制生產(chǎn)成本以及降低費(fèi)用；與客戶建立長(zhǎng)期供貨關(guān)系保證訂單數(shù)量的穩(wěn)定，在電池和材料領(lǐng)域的技術(shù)、產(chǎn)品、供應(yīng)鏈開展深度合作。
　　高鎳龍頭企業(yè)，高鎳低鈷、超高鎳等前沿材料已實(shí)現(xiàn)千噸級(jí)出貨。公司入局發(fā)展磷酸錳鐵鋰（LMFP）和鈉電正極材料業(yè)務(wù)，拓寬產(chǎn)業(yè)鏈新產(chǎn)品，尋求新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。目前LMFP累計(jì)出貨近千噸級(jí)，鈉電正極累計(jì)出貨幾十噸級(jí)，在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。
　　投資建議：公司受益于下游新能源車需求旺盛且公司原有高鎳先發(fā)優(yōu)勢(shì)突出，根據(jù)公司業(yè)績(jī)快報(bào)發(fā)布數(shù)據(jù)以及2023年新能源車增速回落和上游鋰資源價(jià)格上漲預(yù)期，我們預(yù)計(jì)公司2022-2024公司歸母凈利潤(rùn)分別為13.61/21.21/25.56億元（22-24年原預(yù)測(cè)值13.20/22.36/28.33億元），當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE24/15/13倍。參考可比公司估值，給予2023年20x PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)94元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、新能源車市場(chǎng)需求不及預(yù)期、產(chǎn)能擴(kuò)張及利用率不足風(fēng)險(xiǎn)和海外業(yè)務(wù)開展風(fēng)險(xiǎn)。