>> 信達(dá)證券-經(jīng)緯恒潤(rùn)(688326)業(yè)績(jī)符合預(yù)期,汽車智能化助力長(zhǎng)期發(fā)展-230227
| 上傳日期: |
2023/2/28 |
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來(lái)源: |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí): |
增持 |
作者: |
蔣穎 |
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事件:2023年2月27日,公司發(fā)布了2022年度業(yè)績(jī)快報(bào),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.29萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)23.50%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.39億元,同比增長(zhǎng)63.26%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.23億元,同比增長(zhǎng)10.75%。。 點(diǎn)評(píng): 業(yè)績(jī)符合預(yù)期,四季度歸母凈利潤(rùn)環(huán)比提升 根據(jù)公司公告,公司2022年Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.32億元,同比增長(zhǎng)13.75%,環(huán)比增長(zhǎng)29.82%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.91億元,同比減少7.14%,環(huán)比增長(zhǎng)89.58%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.44億元,同比減少45.91%,環(huán)比增長(zhǎng)0.8%。 2022年公司銷售訂單持續(xù)增加,營(yíng)業(yè)收入保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì);同時(shí),公司重視自主研發(fā)創(chuàng)新,推動(dòng)產(chǎn)品技術(shù)升級(jí),在電子系統(tǒng)領(lǐng)域保持技術(shù)優(yōu)勢(shì)。 2022年?duì)I收及利潤(rùn)同比較大幅度增長(zhǎng)主要系公司營(yíng)業(yè)收入和毛利較上年同期增長(zhǎng)、現(xiàn)金管理的利息收入及匯兌損益增加、以及公司所持有的上下游企業(yè)的股權(quán)公允價(jià)值變動(dòng)收益增加所致。 我們認(rèn)為在汽車產(chǎn)業(yè)智能化、網(wǎng)聯(lián)化和電動(dòng)化的發(fā)展潮流和趨勢(shì)下,隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展,公司業(yè)務(wù)有望持續(xù)獲得新老客戶的訂單項(xiàng)目,發(fā)展趨勢(shì)有望向好,同時(shí)大量的研發(fā)投入和優(yōu)秀人才加入有望為公司保持技術(shù)優(yōu)勢(shì)和持續(xù)高速發(fā)展提供夯實(shí)基礎(chǔ),作為汽車電子領(lǐng)軍企業(yè)和國(guó)內(nèi)稀缺的綜合平臺(tái)型汽車電子企業(yè),發(fā)展前景廣闊,未來(lái)可期。 “三位一體”業(yè)務(wù)布局,多點(diǎn)開花協(xié)同發(fā)展 公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的底層邏輯和技術(shù)復(fù)用性,電子產(chǎn)品、研發(fā)服務(wù)及解決方案、高級(jí)別智能駕駛業(yè)務(wù)的布局,能夠?qū)崿F(xiàn)電子系統(tǒng)需求全方位覆蓋。三類業(yè)務(wù)在核心技術(shù)、應(yīng)用場(chǎng)景、客戶群體等方面的相互協(xié)同,使公司的綜合能力得到不斷提升,保持良好的客戶粘性,促進(jìn)公司整體的有機(jī)增長(zhǎng)。 1)電子產(chǎn)品:公司汽車電子產(chǎn)品覆蓋廣泛,獲得多家定點(diǎn)。 在智能駕駛產(chǎn)品方面,公司在L2及L2+領(lǐng)域內(nèi)已積累形成了技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì),獲得紅旗、廣汽、上汽大通、江鈴等客戶定點(diǎn)。在感知方面,高精定位模塊配套于廣汽及長(zhǎng)城等多個(gè)車型,毫米波雷達(dá)搭載江鈴福特成功量產(chǎn)交付,新產(chǎn)品組合導(dǎo)航模塊獲得廣汽定點(diǎn);在控制器方面,ADAS乘用車項(xiàng)目獲得較大增長(zhǎng),公司向一汽、吉利、上汽、東風(fēng)等多家客戶提供配套產(chǎn)品。 在智能網(wǎng)聯(lián)產(chǎn)品方面,公司布局下一代產(chǎn)品研發(fā),獲得廣汽、合眾、江鈴、江淮等客戶定點(diǎn)。T-BOX3.0產(chǎn)品基于5G和C-V2X技術(shù),已向東風(fēng)嵐圖等客戶配套量產(chǎn)。網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品方面,百兆以太網(wǎng)網(wǎng)關(guān)已向小鵬量產(chǎn)供貨; 在智能座艙產(chǎn)品方面,公司積極進(jìn)行座艙方向的技術(shù)積累和市場(chǎng)開拓,新發(fā)布的ARHUD產(chǎn)品憑借在多項(xiàng)關(guān)鍵性能指標(biāo)的優(yōu)勢(shì)迅速進(jìn)入市場(chǎng),成功獲得多個(gè)項(xiàng)目定點(diǎn)合同,具有相當(dāng)可期的市場(chǎng)前景和成長(zhǎng)潛力; 在車身和舒適域產(chǎn)品方面,公司與吉利、金康、Inteva、長(zhǎng)安福特、蔚來(lái)、奇瑞等客戶合作加深,防夾控制器通過(guò)英納法搭載奔馳GLC平臺(tái)并不斷拓展客戶邊界。車門域控制器、電動(dòng)后背門控制器、座椅控制器、無(wú)鑰匙進(jìn)入及啟動(dòng)系統(tǒng)等產(chǎn)品收入較去年同期有較大比例增長(zhǎng)。在底盤控制電子產(chǎn)品方面,公司獲得長(zhǎng)城、南京東華等客戶定點(diǎn)。EPS產(chǎn)品分為非冗余和全冗余產(chǎn)品匹配不同等級(jí)的輔助和自動(dòng)駕駛需求。2022年H1,公司向湖北三環(huán)、蔚來(lái)、長(zhǎng)城、上汽等客戶銷售底盤控制電子產(chǎn)品; 在新能源和動(dòng)力系統(tǒng)電子產(chǎn)品方面,公司獲得博格華納、長(zhǎng)城、駱駝等客戶定點(diǎn),2022年H1,公司向博格華納、北汽、長(zhǎng)城、伊頓、吉利等客戶銷售新能源和動(dòng)力系統(tǒng)電子產(chǎn)品。 2)研發(fā)服務(wù)及解決方案:2022年H1公該項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.72億元。 在汽車電子系統(tǒng)研發(fā)服務(wù)領(lǐng)域,公司客戶覆蓋了國(guó)內(nèi)大部分主機(jī)廠和零部件供應(yīng)商,包括一汽、北汽、東風(fēng)、上汽集團(tuán)等知名OEM和蔚來(lái)、小鵬等造車新勢(shì)力客戶。2022年H1,公司提供智能駕駛、車身域等HIL測(cè)試系統(tǒng),新承擔(dān)若干客戶面向服務(wù)的整車電子電氣架構(gòu)開發(fā)工作,并打造“INTEWORK”、“ModelBase”等汽車電子研發(fā)工具鏈自有品牌,服務(wù)于客戶仿真分析到系統(tǒng)測(cè)試驗(yàn)證的“V流程”模式全生命周期。 在高端裝備領(lǐng)域,公司繼續(xù)深度參與國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)航電系統(tǒng)集成驗(yàn)證,針對(duì)機(jī)載ARINC664網(wǎng)絡(luò)開展功能性能測(cè)試;交付了國(guó)內(nèi)首套載人飛艇的地面訓(xùn)練器并進(jìn)入試運(yùn)行階段;積極參與載人航天相關(guān)業(yè)務(wù),為下一代新型載人飛船建設(shè)地面人機(jī)功效評(píng)價(jià)試驗(yàn)臺(tái),支持飛船操作過(guò)程的快速設(shè)計(jì)優(yōu)化迭代,實(shí)現(xiàn)了載人航天領(lǐng)域的客戶突破。 3)高級(jí)別智能駕駛整體解決方案:公司高級(jí)別智能駕駛整體解決方案已具備無(wú)人車隊(duì)在特定區(qū)域內(nèi)的全無(wú)人、常態(tài)化生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力。 公司在日照港集裝箱發(fā)展有限公司自動(dòng)化碼頭部署的15臺(tái)自動(dòng)駕駛集裝箱卡車車隊(duì),于2021年交付驗(yàn)收,此項(xiàng)目一直處于常態(tài)化生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀態(tài)。2022年上半年,公司共完成集裝箱生產(chǎn)搬運(yùn)5萬(wàn)標(biāo)箱,單線平均生產(chǎn)效率約達(dá)到人工車隊(duì)的70%,峰值效率超過(guò)人工車隊(duì),達(dá)到業(yè)內(nèi)先進(jìn)水平。隨著調(diào)度算法、智駕算法、車路協(xié)同算法以及系統(tǒng)耦合的性能提升,車隊(duì)作業(yè)效率還將持續(xù)提升。公司將深耕港口碼頭半封閉場(chǎng)景下的高級(jí)別智能
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經(jīng)緯恒潤(rùn)-W股票研究報(bào)告
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