久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

■ 22財(cái)年的下滑并非意料之外
　　■ 22財(cái)年凈利潤(rùn)率好于預(yù)期和同行
　　■維持增持評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)25.5港元
　　22財(cái)年凈利潤(rùn)為13億元人民幣，而21財(cái)年凈虧損為41.63億元人民幣
　　海底撈在周五晚間發(fā)布了盈利預(yù)警。在22財(cái)年，海底撈預(yù)計(jì)將錄得約346億元人民幣的營(yíng)收（同比下降15.8%，較招證國(guó)際預(yù)測(cè)低8.3%）。凈利潤(rùn)應(yīng)不少于13億元人民幣，而22財(cái)年凈虧損為41.63億元人民幣，招證國(guó)際預(yù)測(cè)的凈利潤(rùn)為2.45億元人民幣。扣除回購(gòu)和注銷2026年票據(jù)的一次性收益3.29億元人民幣，凈利潤(rùn)應(yīng)不低于9.71億元人民幣。22年下半年?duì)I收應(yīng)為178.36億元人民幣（同比下跌15.1%，較招證國(guó)際預(yù)測(cè)低14.9%）。22年下半年調(diào)整后凈利潤(rùn)應(yīng)為12.37億元人民幣，而22年下半年凈虧損為42.58億元人民幣，招證國(guó)際預(yù)測(cè)的凈利潤(rùn)為5.11億元人民幣。
　　凈利潤(rùn)率好于預(yù)期
　　雖然海底撈在22財(cái)年/22年下半年的營(yíng)收同比分別為-15.8%/-15.1%，高于九毛九（22財(cái)年/22年下半年同比-4.2%/同比-2.4%）和百勝中國(guó)（22財(cái)年/22年下半年同比-2.9%/同比-1.5%），但22年下半年凈利潤(rùn)率的改善好于預(yù)期。海底撈的22年下半年凈利潤(rùn)率為6.9%，九毛九的22年下半年凈利潤(rùn)率為3.2%，而百勝中國(guó)22年下半年凈利潤(rùn)率為5.4%。雖然我們不知道凈利潤(rùn)好于預(yù)期的原因，但我們懷疑這可能是因?yàn)楹５讚圃谌也惋嫻局袚碛凶罡叩慕?jīng)營(yíng)杠桿，因此客流量的恢復(fù)將對(duì)海底撈產(chǎn)生影響。
　　維持增持評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)25.5港元
　　鑒于海底撈只發(fā)布了正面盈利預(yù)警，并且沒(méi)有公布太多財(cái)務(wù)細(xì)節(jié)，我們目前不改變我們的預(yù)測(cè)。盡管如此，我們認(rèn)為市場(chǎng)應(yīng)該已經(jīng)消化了糟糕的22財(cái)年業(yè)績(jī)。我們進(jìn)一步認(rèn)為，23財(cái)年應(yīng)該會(huì)復(fù)蘇，并預(yù)計(jì)在3月份公布22財(cái)年實(shí)際業(yè)績(jī)時(shí)，會(huì)有更多關(guān)于利潤(rùn)率回升和當(dāng)前運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)的細(xì)節(jié)。我們維持目標(biāo)價(jià)25.5港元（先前為25.5港元）及增持評(píng)級(jí)。
　　主要催化劑：翻臺(tái)率和同店銷售好于預(yù)期。
　　主要下行風(fēng)險(xiǎn)：消費(fèi)者行為改變，減少外出就餐；利潤(rùn)率低于預(yù)期。