>> 中信證券-中控技術(688777)2022年業(yè)績快報點評：業(yè)績表現(xiàn)超預期，戰(zhàn)略規(guī)劃進一步落實-230227
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
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| 308KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉海博,楊澤原,丁奇 |
| 下載權限： |
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公司2022年業(yè)績快報顯示，2022年營收同比+46.5%，扣非歸母凈利潤同比+47.87%，表現(xiàn)超預期。公司“1+3+5”戰(zhàn)略規(guī)劃在2022年得到落實，成長邏輯得到驗證，未來業(yè)績有望持續(xù)向好。根據(jù)其業(yè)績快報，我們上調公司2022-2024年EPS預測至1.60/2.07/ 2.71元，維持“買入”評級。
▍事項：中控技術發(fā)布2022年業(yè)績快報，營收與扣非歸母凈利潤表現(xiàn)超預期。根據(jù)公司2022年業(yè)績快報，公司2022年營收66.21億元，同比+46.5%（未經(jīng)審計，下同）；歸母凈利潤7.96億元，同比+36.77%；扣非歸母凈利潤6.65億元，同比+47.87%。單季度來看，2022Q4營收23.94億元，同比+47.15%；Q4歸母凈利潤3.21億元，同比+28.96%；Q4扣非歸母凈利潤2.99億元，同比+40.19%。業(yè)績表現(xiàn)方面，公司2022年歸母凈利潤整體水平符合預期，全年營收、扣非歸母凈利潤規(guī)模超預期。
▍縱向深化客戶合作，橫向拓展新行業(yè)市場。根據(jù)其業(yè)績快報，公司2022年業(yè)績增長主要系（1）在石化、化工等傳統(tǒng)優(yōu)勢行業(yè)繼續(xù)維持并擴大市場份額，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步提升；（2）在冶金、食品醫(yī)藥、新能源等行業(yè)的市場拓展取得顯著成效，營收及利潤均取得較大幅度的增長；（3）管理變革持續(xù)推進，變革成效不斷顯現(xiàn)，費用率改善明顯。我們預計公司未來在石化、化工等傳統(tǒng)優(yōu)勢行業(yè)的市占率仍有提升空間，且鋰電上游材料、食品醫(yī)藥等行業(yè)有望成為公司新的優(yōu)勢領域。
▍1+3+5戰(zhàn)略落實，公司競爭力全面加強。2022年，公司繼續(xù)保持和增強戰(zhàn)略定力，提出“1·3·5客戶價值創(chuàng)新模式”，深入推進實施5S線下門店+S2B線上平臺的一站式工業(yè)服務新模式，進一步加大研發(fā)投入，推出了新一代全流程智能運行管理與控制系統(tǒng)（i-OMC）以及流程工業(yè)過程模擬與設計平臺(APEX)，至此3大新產品線已經(jīng)齊備，產品及解決方案競爭優(yōu)勢啊進一步強化。2022年度國內流程工業(yè)下游客戶需求旺盛，數(shù)字化、智能化轉型升級加速推進，公司各項業(yè)務均取得較快增長，核心產品市場占有率穩(wěn)步提升。
▍國內地位穩(wěn)固，海外前景可期。目前公司已經(jīng)成為國內DCS龍頭，根據(jù)公司歷年年報，公司在石化、化工行業(yè)國內市占率已經(jīng)達到一半左右，且多年來一直保持增長，市場地位穩(wěn)固。公司2020年在新加坡、迪拜等地先后成立海外分支后，公司的海外業(yè)務加速發(fā)展，2022年獲得化工巨頭巴斯夫的訂單，并進入沙特阿美等中東石油公司的供應商名錄，未來海外業(yè)務有望進一步發(fā)展，在海外再造成長空間。
▍風險因素：公司毛利率下滑的風險；下游景氣度不及預期；公司海外拓展不及預期。
▍盈利預測、估值與評級：根據(jù)2022年業(yè)績快報，公司2022年業(yè)績超預期，我們認為公司發(fā)展戰(zhàn)略落實情況良好，未來發(fā)展確定性進一步增強。我們上調公司2022-2024年營收預測至66.21/90.29/119.16億元（原預測為6.81/81.07/103.48億元）；上調2022-2024年EPS預測至1.60/2.07/2.71元（原預測為1.56/2.05/ 2.67元），現(xiàn)價對應2022-2024年PE為55/43/33倍。參考工業(yè)領域可比公司，廣聯(lián)達、中望軟件、匯川技術2023年平均PE估值為55倍（Wind一致預期），維持“買入”評級。
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