>> 信達證券-通信行業(yè)掘金算力龍頭系列(2)：數(shù)字經(jīng)濟迎重大政策利好，聚焦兩大主線-230228
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
大小： |
692KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
蔣穎 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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事件：2023年2月27日，中共中央、國務院印發(fā)《數(shù)字中國建設整體布局規(guī)劃》，再次強調大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，同時將數(shù)字中國建設工作情況作為對有關黨政領導干部考核評價的參考。
點評：
通信行業(yè)為數(shù)字經(jīng)濟堅實底座，起到兩大核心作用
中共中央、國務院印發(fā)了《數(shù)字中國建設整體布局規(guī)劃》(以下簡稱《規(guī)劃》)，《規(guī)劃》指出，要夯實數(shù)字中國建設基礎。加快5G網(wǎng)絡與千兆光網(wǎng)協(xié)同建設,優(yōu)化算力基礎設施布局，促進東西部算力高效互補,引導各數(shù)據(jù)中心合理布局，建設公共衛(wèi)生、科技、教育等重要領域國家數(shù)據(jù)資源庫?！兑?guī)劃》指出，做強做優(yōu)做大數(shù)字經(jīng)濟。推動數(shù)字技術和實體經(jīng)濟深度融合，發(fā)展高效協(xié)同數(shù)字政務，提升數(shù)字文化服務能力，打造若干綜合性數(shù)字文化展示平臺，并將數(shù)字中國建設工作情況作為對有關黨政領導干部考核評價的參考。
我們認為通信行業(yè)在數(shù)字經(jīng)濟中有兩大核心作用，在數(shù)字經(jīng)濟大時代將核心受益：1）提供算力資源+搭建數(shù)字網(wǎng)絡；2）投入數(shù)字經(jīng)濟人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能制造、云計算等技術研發(fā)，深度參與數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)應用。
通信兩大核心作用：“提供算力資源+構筑數(shù)字網(wǎng)絡”+“投入新科技研發(fā)”
人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、自動駕駛等都是數(shù)字經(jīng)濟的核心組成部分，這些應用的爆發(fā)會帶動算力的暴漲，我們以chatGPT為例，目前主流的一臺DGXA100高算服務器（內(nèi)含8臺A100系列80GGPU）的峰值算力性能為5 PetaFLOP/s，我們假設其實際算力性能效率為80%即4PetaFLOP/s，根據(jù)我們的測算，ChatGPT日活用戶穩(wěn)定在1000萬人的情況下，如果24小時平均分配任務，每天需要3700臺高算服務器支持ChatGPT的日常運營。國內(nèi)BAT也已經(jīng)布局類ChatGPT產(chǎn)品，包括百度的“文心一言”、阿里的類ChatGPT對話機器人等項目，這類項目無論在早期訓練和后續(xù)日常運營均需要消耗大量的算力，未來對HPC服務器的需求將迅速提升。根據(jù)IDC預測，2026年服務器市場總投資規(guī)模預計超過40億美元，五年CAGR預計約為29.6%，接近2021年投資規(guī)模的4倍，市場增長顯著。
數(shù)字網(wǎng)絡包括無線網(wǎng)絡、固網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，數(shù)字經(jīng)濟時代萬物互聯(lián)，呼喚數(shù)字網(wǎng)絡的迭代升級與發(fā)展。
1）5G網(wǎng)絡和固網(wǎng)：5G網(wǎng)絡的建設離不開對5G基站的建設和固網(wǎng)的投資，實現(xiàn)各基站之間互聯(lián)互通不僅需要基站射頻、基站天線，還需要交換機、路由器、服務器等通信網(wǎng)絡設備以及光模塊、光纖光纜等傳輸載體。2022年，我國5G基站總數(shù)達231.2萬站，比上年末凈增88.7萬站。受政策利好，國內(nèi)5G基站有望加速建設，并進一步拉動對通信設備和傳輸載體的需求。
2）數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡:構建數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡需要服務器、交換機、路由器等通信網(wǎng)絡設備、光模塊、光纖光纜等傳輸載體以及空調制冷、電源設備、監(jiān)控設備等IDC機房設備。根據(jù)我們的測算，從云數(shù)據(jù)中心投資占比來排列，依次是服務器、IDC、交換機、路由器、光模塊、光纖連接器，占比分別為69%、13%、8%、2%、7%、0.3%。據(jù)中國信通院，我國基礎算力為95EFlops占比47%，增速為27%，智能算力為104EFlops占比超50%，增速為85%，超算算力為3EFlops。新政策將引導各數(shù)據(jù)中心合理布局，預計未來智能計算中心、超算中心投資建設將維持高增速，拉動高算力服務器、高帶寬交換機、路由器、高傳輸速率光模塊、光纖連接器、高效能IDC機房的需求。
3)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是基于衛(wèi)星通信的互聯(lián)網(wǎng)，通過一定數(shù)量的衛(wèi)星形成規(guī)模組網(wǎng)，從而輻射全球，構建具備實時信息處理能力的大衛(wèi)星系統(tǒng)，是一種能夠完成向地面和空中終端提供寬帶互聯(lián)網(wǎng)接入服務的新興網(wǎng)絡。
衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈主要包含了衛(wèi)星制造、衛(wèi)星發(fā)射、地面設備、衛(wèi)星運營及服務四大環(huán)節(jié)。1）衛(wèi)星制造環(huán)節(jié)：主要包括衛(wèi)星平臺、衛(wèi)星載荷。2）衛(wèi)星發(fā)射環(huán)節(jié)：包括火箭制造和發(fā)射服務。3）地面設備環(huán)節(jié)主要包括固定地面站、移動站和用戶終端。4）衛(wèi)星運營及服務：主要包含衛(wèi)星移動通信服務、寬帶廣播服務和衛(wèi)星固定服務。我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)仍處于起步階段，產(chǎn)業(yè)鏈價值仍集中在上游企業(yè)，受政策影響衛(wèi)星制造、衛(wèi)星發(fā)射領域的公司業(yè)績有望率先提升。我們預計在未來的長周期中，國內(nèi)地面終端和運營服務市場將迎來快速發(fā)展期，其市場空間也將更為廣闊。
另外，數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展離不開人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能制造、云計算等新興技術的研發(fā)，通信行業(yè)公司在科技研發(fā)方面保持著較高的投入，在5G數(shù)字經(jīng)濟時代，有望成為新技術研發(fā)的中流砥柱。
以“算力龍頭四大金剛”+“智能制造二巨頭”為核心，重點關注兩大主線
我們認為，今年的通信板塊，數(shù)字經(jīng)濟&智能制造為確定性成長主線，我們持續(xù)推薦的“算力龍頭四大金剛”寶信軟件、中興通訊、運營商、紫光股份和“智能制造二巨頭”寶信軟件、中控技術長期受益。
同時建議重點關注兩大數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)方向：
1）通信&云&衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)基礎設施建設：（1）IDC與制冷溫控等：寶信軟件、光環(huán)新網(wǎng)、潤澤科技、奧飛數(shù)據(jù)、英維克、申菱
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