>> 興業(yè)證券-通信行業(yè)周報：2023OFC召開在即，關(guān)注光模塊新品-230226
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
大小： |
1386KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王楠,章林,代小笛 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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投資要點
【板塊走勢】
上周（02.20-02.26）中信通信板塊上漲2.89%，其中通信設(shè)備制造上漲2.97%，增值服務(wù)上漲0.37%，電信運營上漲3.04%，同期滬深300指數(shù)上漲0.66%，中小板指數(shù)上漲0.45%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下降0.83%。
【周觀投資】
AIGC算力狂飆，運營商、光模塊等配置價值凸顯；中國電信全面布局大模型研發(fā)、光模塊800G時代來臨。ChatGPT的持續(xù)爆火為AIGC帶來全新增量，對AI模型訓(xùn)練所需要的算力支持提出了更高要求。云計算基礎(chǔ)設(shè)施作為算力底座，其重要性日益凸顯。未來AICG產(chǎn)業(yè)對算力要求將為云計算基礎(chǔ)設(shè)施帶來較大增量。基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢+AI大模型發(fā)展對硬件投入需求巨大，據(jù)科技云報道的測算，GPT-3訓(xùn)練單次成本高達(dá)460萬美元，日常運營單月成本約616萬美元，此外模型的不斷迭代也會使算力需求成倍增長。運營商作為算力建設(shè)國家隊，依靠原有網(wǎng)絡(luò)、IDC和CDN等基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢，可大幅降低算力運維成本以支撐算力增長需求，未來成長空間廣闊。光模塊作為云計算數(shù)據(jù)中心重要零部件，是非常典型的新產(chǎn)品升級周期驅(qū)動的行業(yè)。2023年，800G時代來臨，開啟規(guī)模量產(chǎn)第一年；800G巨頭技術(shù)路演升級統(tǒng)一，升級彈性更大，行業(yè)有望于2024年開始迎來業(yè)績向上拐點，較100/200/400G新產(chǎn)品周期開啟年份，估值低估較嚴(yán)重；同時受益于ChatGPT算力需求暴漲，配置價值凸顯，光模塊板塊迎反轉(zhuǎn)機(jī)遇。同時受益于AI和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型等多樣化算力需求場景的涌現(xiàn)，預(yù)計算力需求每年將以20%以上的速度快速增長，數(shù)據(jù)中心作為算力基礎(chǔ)設(shè)施長期受益。建議重點關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的運營商、光模塊、芯片、IDC等。
數(shù)字經(jīng)濟(jì)成地方兩會高頻詞，相關(guān)政策持續(xù)加碼，31省明確數(shù)字經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。2023年作為經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇和發(fā)展的重要一年，數(shù)字化轉(zhuǎn)型成為當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“主弦律”，成為全國多省2023年地方政府工作的重要部署內(nèi)容；如上海提出未來五年數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占全市生產(chǎn)總值比重升至18%、北京提出2023年數(shù)字經(jīng)濟(jì)增加值占地區(qū)生產(chǎn)總值比重達(dá)42%、江蘇在2023年力爭數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模突破5.5萬億元。同時發(fā)改委在春節(jié)前又集中下達(dá)一批中央預(yù)算內(nèi)投資，支持新型基礎(chǔ)設(shè)置領(lǐng)域重大項目建設(shè)，顯著加大對偏遠(yuǎn)地區(qū)信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投入，持續(xù)推動數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。作為2023開年最確定主線，數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊值得重點關(guān)注。運營商實現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)賦能者轉(zhuǎn)型，下沉式“國資云”優(yōu)勢顯著；憑借掌握大量的數(shù)據(jù)量，在數(shù)據(jù)要素市場中可參與較多環(huán)節(jié)，且配合云計算業(yè)務(wù)與IDC基礎(chǔ)設(shè)施下沉，競爭力較強(qiáng)，數(shù)據(jù)要素市場想象空間大；同時作為高股息資產(chǎn)，安全邊際高；且與海外運營商龍頭VERIZON、T-Mobile等相比PB估值要顯著偏低，長期來看，在中國特色估值體系下，國內(nèi)運營商估值仍有較大上行空間；我們將中國移動作為2月金股，持續(xù)重點推薦。
2023年光纖通信會議和展覽會(OFC)將于2023年3月5-9日在美國加利福尼亞州圣地亞哥舉行。同時，為慶祝光網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域互操作性工作25周年，OIF將于3月7日至9日在OFC2023舉辦其史上最大規(guī)模的多供應(yīng)商互操作性演示，涉及400ZR光學(xué)、共封裝架構(gòu)、通用電氣I/O（CEI）架構(gòu)和通用管理接口規(guī)范（CMIS）實施四大關(guān)鍵領(lǐng)域，各大光模塊廠商也將發(fā)布最新的技術(shù)進(jìn)展與產(chǎn)品。
Lumentum日本：將發(fā)布一種集總電極電吸收（EA）調(diào)制器DFB激光器，可實現(xiàn)在10公里創(chuàng)紀(jì)錄距離內(nèi)以200Gb/s速度發(fā)射數(shù)據(jù)。在所有實驗中，新型激光器都表現(xiàn)出較低的TDECQ值，證明了集總電極EA-DFB激光器作為800G以太網(wǎng)技術(shù)光源的可靠性和發(fā)展?jié)摿Γ兄趯崿F(xiàn)即將到來的800G應(yīng)用
仕佳光子：無源產(chǎn)品包括用于骨干網(wǎng)的60ch超帶寬AWG模塊、用于200G&400G&800G光模塊的AWG組件和平行光組件及MPO連接器產(chǎn)品、用于FTTR的1*5&1*9PLC非均分光分路器芯片及器件產(chǎn)品；有源產(chǎn)品包括用于接入網(wǎng)的DFB\FP激光器(Chip、TO)、用于數(shù)據(jù)中心的CWDM\LWDM\MWDM\DWDM等DFB激光器、用于硅光光源的低噪聲大功率激光器、用于TDLAS的傳感激光器、用于激光雷達(dá)的種子光源激光器、用于激光測距的高功率脈沖激光器、用于FMCW激光雷達(dá)窄線寬大功率激光器和SOA、相干通信用外腔窄線寬激光器和增益芯片，半導(dǎo)體激光器涵蓋了1260nm~1700nm全波段產(chǎn)品。
劍橋科技：最新的800G光模塊和1.6T相關(guān)技術(shù)，助力客戶實現(xiàn)51.2T級交換。
海信寬帶：展示數(shù)據(jù)中心、相干、傳輸、無線和接入網(wǎng)全系列高端光模塊產(chǎn)品，將現(xiàn)場進(jìn)行400GZR/ZR+等產(chǎn)品演示。
天孚通信：重點展示為1.6T/800G光模塊配套應(yīng)用的光引擎產(chǎn)品和解決方案，以及其他幾大核心技術(shù)平臺系列產(chǎn)品；子公司北極光電將重點展示400G nWDMFilter Block、WDMBOSACore以及Compact Assembly Package-DWDMModule等產(chǎn)品。
聯(lián)特科技：更高端光模塊產(chǎn)品。
光迅科技：光放大器、ROADM模塊、線卡、相干、800GOSFP光模塊、800GOSFP-DD光模塊、無線收發(fā)器。
意華股份發(fā)布年報預(yù)告，2022年全年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.0至2.5億元（同比+47.45%至+84.31%），扣非
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