>> 申港證券-通信行業(yè)研究周報(bào)：《運(yùn)營(yíng)商迎來開門紅，云業(yè)務(wù)份額持續(xù)提升》-230226
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
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| 944KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
申港證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
曹旭特 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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每周一談：
運(yùn)營(yíng)商1月運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)公布，迎來開門紅。本周三大運(yùn)營(yíng)商相繼公布了2023年1月份運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，從移動(dòng)用戶、5G用戶、寬帶用戶等幾個(gè)主要維度來看，三家運(yùn)營(yíng)商都保持了正向持續(xù)增長(zhǎng)，5G套餐用戶數(shù)突破11億。
中國(guó)移動(dòng)移動(dòng)用戶數(shù)單月凈增50.3萬戶，用戶總數(shù)達(dá)到97550.9萬戶（同比增長(zhǎng)1.47%）；5G用戶總數(shù)達(dá)到62247.4萬戶（同比增長(zhǎng)55.12%），5G滲透率達(dá)到63.8%，寬帶用戶數(shù)單月凈增252.9萬戶，用戶數(shù)達(dá)到27469.7萬戶。
中國(guó)電信移動(dòng)用戶數(shù)單月凈增113萬戶，用戶總數(shù)達(dá)到39231萬戶（同比增長(zhǎng)4.48%）；5G用戶總數(shù)達(dá)到27299萬戶（同比增長(zhǎng)39.24%），5G滲透率達(dá)到69.6%，寬帶用戶數(shù)達(dá)到18187萬戶（同比增長(zhǎng)6.2%）。
中國(guó)聯(lián)通5G用戶數(shù)當(dāng)月凈增306.8萬戶，用戶總數(shù)達(dá)到21579.5萬戶（同比增長(zhǎng)34.46%），物聯(lián)網(wǎng)終端連接數(shù)達(dá)到39541萬戶。
我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)5G建設(shè)至今成績(jī)斐然，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)持續(xù)完善，5GToC基本盤穩(wěn)固，5G用戶數(shù)滲透率的后續(xù)提升依賴“殺手級(jí)”應(yīng)用的出現(xiàn)和5G套餐資費(fèi)的下行。
三大運(yùn)營(yíng)商乘“云”而上，營(yíng)收和份額持續(xù)提升。
2022年H1，三大運(yùn)營(yíng)商云業(yè)務(wù)收入均實(shí)現(xiàn)了翻倍高速增長(zhǎng)，天翼云營(yíng)收達(dá)到281億元，位列三大運(yùn)營(yíng)商榜首。
2022年Q3天翼云IaaS份額同比增加1.4pcts至11%，超越騰訊云躍居國(guó)內(nèi)第三位；IaaS+PaaS份額同比增加1.1pcts至9.4%，移動(dòng)云laaS+PaaS同比增長(zhǎng)104%，增速位列TOP10云服務(wù)商第一，份額排名提升到國(guó)內(nèi)第六。
三大運(yùn)營(yíng)商加碼IDC基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，全面助力云計(jì)算業(yè)務(wù)發(fā)展。
中國(guó)移動(dòng)推出了“一朵云、一張網(wǎng)、一體化服務(wù)”的云網(wǎng)一體化策略，2022年算力網(wǎng)絡(luò)資本開支約480億元。預(yù)計(jì)截止2022年末，公司對(duì)外可用IDC機(jī)架將達(dá)45萬臺(tái)（全年增加4.3萬臺(tái)），預(yù)計(jì)累計(jì)投產(chǎn)云服務(wù)器超66萬臺(tái)。
中國(guó)電信：2022年公司計(jì)劃云資源投資140億元，預(yù)計(jì)全年新增IDC機(jī)架4.5萬臺(tái)、新增云服務(wù)器16萬臺(tái)。算力總規(guī)模從2021年的2.1EFLOPS擴(kuò)容至2022年的3.8EFLOPS，算力提升超80%。
中國(guó)聯(lián)通：2022年公司算網(wǎng)投資預(yù)計(jì)達(dá)到145億元，同比提升65%；全年算力規(guī)模預(yù)計(jì)提升43%，云投資預(yù)計(jì)提升88%，MEC節(jié)點(diǎn)預(yù)計(jì)超過400個(gè)，覆蓋城市超過200座，全年IDC機(jī)架有望達(dá)到34.5萬架，較上年底增長(zhǎng)3.5萬架。
我們認(rèn)為三大運(yùn)營(yíng)商擁有國(guó)資背景，在安全可信方面擁有優(yōu)勢(shì)；此外，運(yùn)營(yíng)商還擁有本地化服務(wù)的能力，且在網(wǎng)絡(luò)帶寬、IDC機(jī)房、銷售人員等方面有較大的復(fù)用，邊際成本較低。我們看好運(yùn)營(yíng)商云業(yè)務(wù)的發(fā)展，隨著云業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)提升，有望帶動(dòng)運(yùn)營(yíng)商的重新估值，給運(yùn)營(yíng)商帶來較大的市值彈性。
市場(chǎng)回顧：
本周（2023.02.20-2023.02.26），上證指數(shù)、深圳成指和創(chuàng)業(yè)板指的漲幅分別為1.34%、0.61%、-0.83%，申萬通信指數(shù)漲幅為2.92%，在申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)排第6位。
本周通信板塊個(gè)股表現(xiàn)：
股價(jià)漲幅前五名為：劍橋科技、菲菱科思、潤(rùn)建股份、震有科技、普天科技
股價(jià)跌幅前五名為：聯(lián)特科技、ST新海、精倫電子、移遠(yuǎn)通信、通宇通訊
投資策略：（1）全球企業(yè)持續(xù)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，重點(diǎn)推薦SIP話機(jī)龍頭：億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)；（2）5G套餐用戶數(shù)滲透率的提升拉動(dòng)運(yùn)營(yíng)商ARUP值，運(yùn)營(yíng)商發(fā)力數(shù)字經(jīng)濟(jì)，大力發(fā)展云計(jì)算業(yè)務(wù)，建議關(guān)注：中國(guó)移動(dòng)；（3）物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展進(jìn)入快車道，物聯(lián)網(wǎng)模組行業(yè)持續(xù)受益，持續(xù)推薦：移遠(yuǎn)通信、廣和通；（4）5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)持續(xù)進(jìn)行，東數(shù)西算拉動(dòng)相關(guān)行業(yè)投資，建議關(guān)注相關(guān)硬件廠商：中興通訊、紫光股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示：5G發(fā)展不及預(yù)期，中美貿(mào)易摩擦進(jìn)一步升級(jí)，疫情進(jìn)一步擴(kuò)散。
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