>> 華西證券-通信行業(yè)：TV面板大幅漲價蓄勢待發(fā)，重點(diǎn)關(guān)注TV面板業(yè)務(wù)業(yè)績回升-230226
| 上傳日期： |
2023/2/26 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
宋輝,柳玨廷 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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1、備貨采購提前，3月TV面板漲價蓄勢待發(fā)
整機(jī)廠積極恢復(fù)采購，備貨采購提前，整機(jī)廠商接受面板價格上漲或成為極大概率事件：2022年下半年，由于TV需求下滑，面板廠在控產(chǎn)、減虧的策略下，通過降低稼動率降低面板供給。
目前市場預(yù)期在Q2迎來備貨旺季，面板價格將迎來上漲。當(dāng)前面板價格依然處于相對低位，整機(jī)廠將拉貨提前至2月，提前采購不失為上策，也因此短期內(nèi)面板供不應(yīng)求，整機(jī)廠不得不接受面板廠漲價訴求，我們預(yù)計3月面板價格迎來連續(xù)上漲。
2、供給端：韓廠提前關(guān)線退出，面板廠商低稼動空產(chǎn)對價格影響奏效
韓國LGDP7于去年12月關(guān)線，面板廠基于改善經(jīng)營困境的訴求嚴(yán)控產(chǎn)出：面板廠商在面板價格已跌破現(xiàn)金成本并逼近材料成本的當(dāng)下，通過稼動率及產(chǎn)能退出策略，面板價格成功止跌上漲。本輪面板價格止跌主要源于供給端收縮導(dǎo)致，我們認(rèn)為，在目前產(chǎn)能及部分需求反彈形勢下，預(yù)計主要面板廠商仍將將維持較低稼動率，預(yù)計Q2的面板產(chǎn)出在備貨需求拉動下將會有所提升。
3、需求端：短期Q2備貨需求加大，TV換機(jī)周期帶動全年品牌采購需求提升
考慮到部分品牌及代工廠此前在價格下行中保持低庫存水位的采購策略，加之季節(jié)性旺季備貨帶來的二季度漲價的心理預(yù)期催生的提前策略采購：供需間的此消彼長使得將庫存控制在安全水位以下的面板廠漲價意愿更為強(qiáng)烈，采購方接受漲價似乎已經(jīng)不可避免。
Omdia機(jī)構(gòu)預(yù)測全年TV需求有望恢復(fù)增長，中長期需求較為明朗。
4、快速回到現(xiàn)金成本乃至?xí)嫵杀臼悄壳癟V面板廠商重要訴求，陸廠市場份額集中有助于中長期實(shí)現(xiàn)控產(chǎn)推動價格上漲，重點(diǎn)關(guān)注TV面板價格反彈帶來的投資機(jī)會
TV面板價格快速回到現(xiàn)金成本乃至?xí)嫵杀臼悄壳癟V面板廠商重要訴求：根據(jù)迪顯咨詢數(shù)據(jù)，目前面板價格特別是大尺寸面板遠(yuǎn)低于現(xiàn)金成本，我們認(rèn)為確?，F(xiàn)金流的正向流入將是面板廠重要訴求，因此當(dāng)前TV價格上漲的第一階段目標(biāo)是各尺寸價格突破現(xiàn)金成本，從產(chǎn)業(yè)格局看陸廠集中度提升，有助于實(shí)現(xiàn)堅決控產(chǎn)以推動價格的上漲的目標(biāo)。
大尺寸TV面板漲幅有望超過中小尺寸：需求看，TV屏幕大尺寸化依舊是未來趨勢，50英寸及以上尺寸屏幕的出貨量增長速度將更為顯著。另外由于目前各個尺寸產(chǎn)品結(jié)價與現(xiàn)金成本差異不一，我們認(rèn)為不同尺寸產(chǎn)品的價格漲幅將呈現(xiàn)分化，面板廠大尺寸庫存相對健康，因此大尺寸面板未來有望迎跳漲，而小尺寸漲幅則相對平穩(wěn)。
TV面板價格反彈，重點(diǎn)關(guān)注TV面板及大尺寸產(chǎn)能占比大的廠商的投資機(jī)會，相關(guān)受益標(biāo)的TCL科技（收購TCL中環(huán)、面板價值被嚴(yán)重低估）以及京東方等。另外隨之TV面板需求改善持續(xù)關(guān)注面板產(chǎn)業(yè)鏈上游偏光片、驅(qū)動IC、液晶材料、LED背光等產(chǎn)業(yè)鏈。
5、風(fēng)險提示
俄烏戰(zhàn)爭反復(fù)影響終端銷售沖擊較大，面板價格，需求不及預(yù)期；價格持續(xù)激烈博弈，面板廠商毛利大幅下滑風(fēng)險。
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