>> 國泰君安-新寶股份(002705)2022年年報業(yè)績快報點評：外銷客戶持續(xù)去庫存，內(nèi)銷表現(xiàn)相對穩(wěn)定-230228
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
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| 378KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
受匯率波動及海外去庫存影響，公司Q4業(yè)績低于預(yù)期，考慮到海外去庫存周期的不確定性，我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計公司22-24年EPS為1.16/1.40/1.61元(原值1.39/1.62/1.88元，下調(diào)幅度-17%/-14%/-14%)，同比+21%/+20%/+15%,參考同行業(yè)給予公司23年18x PE，下調(diào)目標(biāo)價至25.1元，維持“增持”評級。
業(yè)績簡述：根據(jù)業(yè)績快報，公司2022年營收136.96億元（-8%），歸母凈利潤9.59億元（+21%），扣非歸母凈利潤9.98億元（+46%）；2022Q4公司營收29.8億元（-29%），歸母凈利潤1.15億元（-42%）。
外銷客戶去庫存持續(xù)進行，內(nèi)銷表現(xiàn)相對穩(wěn)定。2022年公司外銷收入97.33億元（-16%），內(nèi)銷收入39.63億元（+21%）。2022Q4公司外銷收入17.6億元（-43%），內(nèi)銷收入12.21億元（+9%）。內(nèi)銷表現(xiàn)相對穩(wěn)定，外銷受海外客戶去庫存等影響下滑幅度較大。展望2023年，我們預(yù)計外銷收入有望隨著去庫存周期結(jié)束而逐步恢復(fù)，疊加摩飛品牌收回后投放力度加大，我們預(yù)計收入端增速有望實現(xiàn)好轉(zhuǎn)。
受匯率波動及海外去庫存影響，Q4業(yè)績低于預(yù)期。公司外銷以美元結(jié)算，匯率波動對業(yè)績影響較大。2022年匯兌損失同比-3.08億元。
折算至Q4，匯兌損失同比+0.06億（負向影響業(yè)績）。同時，2022年遠期外匯/期權(quán)合約投資收益及公允價值變動收益同比約-1.4億元，折算至Q4，該部分同比約+0.2億。
風(fēng)險提示：原材料價格及匯率波動對業(yè)績影響較大、行業(yè)競爭加劇
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