>> 開源證券-濮陽惠成(300481)公司信息更新報告：2022業(yè)績同比高增，2023或迎風電大年-230228
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
金益騰 |
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2022凈利潤同比增長65.63%，看好公司長期發(fā)展，維持“買入”評級
公司于2023年2月27日發(fā)布2022年業(yè)績快報。根據公司初步核算數據，公司2022年實現營收15.97億元，同比增長14.62%；實現歸母凈利潤4.18億元，同比增長65.63%；實現扣非歸母凈利潤4.04億元，同比增長71.54%。雖然由于原材料順酐、丁二烯等價格持續(xù)大幅下滑的影響，公司產品價格承壓，但公司全年依然實現較高的利潤增長。我們認為，下游風電等領域在2023年或將出現較高增長，公司仍然將為產業(yè)鏈最受益的環(huán)節(jié)之一。我們維持公司盈利預測，預計2022-2024年歸母凈利潤分別為4.18、5.02、6.63億元，對應EPS分別為1.41、1.69、2.24元/股，當前股價對應2022-2024年PE分別為20.8、17.4、13.1倍。我們看好公司未來發(fā)展，維持“買入”評級。
2023年或迎風電交付大年，公司或為風電產業(yè)鏈最受益的環(huán)節(jié)之一
據國家能源局發(fā)布《2022年全國電力工業(yè)統(tǒng)計數據》，2022年我國風電新增發(fā)電裝機容量37.6GW，同比下滑21%。據2022年12月30日召開的2023年全國能源工作會議內容，提出在2023年風電裝機規(guī)模要達到4.3億千瓦左右，那么2023年風電新增裝機容量需要達到65GW左右。又據每日風電公眾號統(tǒng)計，2022年1-12月，我國風電已開標項目總規(guī)模為103.3GW（不含框架招標），其中海風17.9GW、陸風85.4GW。2023年風電設備出貨、裝機量或有超預期可能。在風電葉片大型化背景下，拉擠大梁確定性成為主流工藝，酸酐固化劑需求也將隨之釋放。根據百川盈孚數據，截至2023年2月，順酐、丁二烯價格環(huán)比分別增長6.26%、13.30%，酸酐成本端出現止跌回升態(tài)勢，酸酐價格有望獲得支撐。我們認為，2023年風電裝機將大概率高增長、拉擠大梁滲透率亦將進一步提升，電力絕緣材料、涂料等其他下游領域預計將邊際改善。而公司于2022Q3新投產的2萬噸甲基四氫苯酐預計在2023Q4前為風電酸酐固化劑在供給端的主要增量，原料端也開始止跌回升。公司或將是風電產業(yè)鏈最為受益的環(huán)節(jié)之一。
風險提示：產能建設進度不及預期，下游應用需求不及預期，原材料價格波動。
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