>> 招商證券-威勝信息(688100)業(yè)績符合預(yù)期，電網(wǎng)智能化與海外業(yè)務(wù)雙馬車驅(qū)動成長-230228
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
梁程加,李哲瀚 |
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事件：公司2月27日晚發(fā)布《2022年年度報告》，公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.04億元，同比上升9.7%；歸屬上市公司股東的凈利潤4.00億元，同比上升17.2%；歸屬上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤3.87億元，同比上升23.8%。公司實現(xiàn)EPS（基本）0.80元。
1、業(yè)績符合預(yù)期，扣非歸母凈利潤同比高增
2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入、歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別為20.04億元、4.0億元和3.9億元，同比分別上升9.8%、上升17.2%和上升23.8%。其中國際收入3.0億元，同比增長34.9%。扣非歸母凈利潤的高增長主要得益于國內(nèi)優(yōu)勢的持續(xù)鞏固以及海外業(yè)績高增長影響。
單季度來看，2022Q4，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.18億元，同比下降1.6%，環(huán)比下降3.7%；歸母凈利潤1.16億元，同比上升24.5%，環(huán)比上升23.4%；扣非歸母凈利潤0.86億元，同比上升12.8%，環(huán)比下降23.5%。我們認為，隨著疫情等干擾因素消退，公司有望從2023Q1開始實現(xiàn)恢復(fù)性增長。
2、海外業(yè)務(wù)持續(xù)拓展，配電測智能化持續(xù)推進
2022年新簽合同31.76億元，同比增長28.42%；2022年末，公司在手訂單25.2億元，同比增長42.19%。公司新簽合同及在手訂單繼續(xù)呈現(xiàn)強增長態(tài)勢，隨著電網(wǎng)數(shù)字化的持續(xù)推進，智能配電網(wǎng)需求不斷增加，公司后續(xù)增長可期。
2022年威勝信息與沙特絲路公司簽署了中沙產(chǎn)能合作備忘錄，深度參與沙特智慧能源和智慧城市重點建設(shè)項目，同時也在重點市場國家啟動海外公司建設(shè)計劃，在既有的埃及、孟加拉、印尼等東南亞和非洲國家市場的基礎(chǔ)上進一步擴展“一帶一路”發(fā)展領(lǐng)域。
隨著新型電力系統(tǒng)的持續(xù)推進，國家電網(wǎng)將加大對配電側(cè)智能化的投資建設(shè)，盡快將HPLC升級為HPLC+HRF雙模通信。與此同時，居民區(qū)電表以及充電樁也將迎來升級需求，我們預(yù)期公司在通信模塊市場將持續(xù)快速發(fā)展。
3、利潤率整體上升，費用管控效果明顯
毛利率方面，2022年，公司銷售毛利率為37.12%，同比上升2.19個百分點。單季度來看，2022Q1/Q2/Q3/Q4公司毛利率分別為32.47%、39.88%、37.11%和37.46%。2022Q4銷售毛利率同比上升6.77個百分點，環(huán)比上升0.35個百分點。
凈利率方面，2022年，公司歸母凈利率為19.97%，同比上升1.27個百分點。單季度來看，2022Q1/Q2/Q3/Q4公司歸母凈利率分別為17.27%、21.90%、17.48%和22.39%。2022Q4歸母凈利率同比上升4.69個百分點，環(huán)比上升4.91個百分點。
2022年，公司綜合費用率（銷售+管理+研發(fā)+財務(wù)）為14.35%，同比下降0.44個百分點。其中，①銷售費用為0.94億元，同比上升8.1%，銷售費用率為4.68%，同比下降0.07個百分點；②管理費用為0.35億元，同比上升4.2%，管理費用率為1.76%，同比下降0.09個百分點；③研發(fā)費用為1.99億元，同比上升12.2%，研發(fā)費用率為9.91%，同比上升0.22個百分點；④財務(wù)費用為-0.40億元，同比上升46.3%，財務(wù)費用率為-1.99%，同比下降0.50個百分點。
4、銷售存量同步增長，經(jīng)營性現(xiàn)金流上升
2022年，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為2.57億元，同比上升4.7%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額/營業(yè)收入為12.84%。2022Q4經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為2.01億元，同比上升20.9%，環(huán)比上升186.5%。
5、乘新型電力系統(tǒng)建設(shè)之東風(fēng)，技術(shù)創(chuàng)新能力獲市場認可
新型電力系統(tǒng)建設(shè)驅(qū)動智能化需求，加強中長期市場與現(xiàn)貨市場的銜接。2022年11月25日，國家能源局發(fā)布了《電力現(xiàn)貨市場基本規(guī)則（征求意見稿）》《電力現(xiàn)貨市場監(jiān)管辦法（征求意見稿）》，面向社會公開征求意見，征求意見稿指出了電力現(xiàn)貨市場近期建設(shè)主要任務(wù)，包括加強中長期市場與現(xiàn)貨市場的銜接；做好調(diào)頻、備用等輔助服務(wù)市場與現(xiàn)貨市場的銜接；穩(wěn)妥有序推動新能源參與電力市場并與現(xiàn)有新能源保障性政策做好銜接；推動儲能、分布式發(fā)電、負荷聚合商、虛擬電廠和新能源微電網(wǎng)等新興市場主體參與交易等。征求意見稿的出臺將進一步拉動公司業(yè)績的成長。
威勝信息積極創(chuàng)新拓展優(yōu)勢，持續(xù)加大研發(fā)投入。2022年公司研發(fā)費用1.99億元，同比增長12.22%，研發(fā)費用占營收比例9.91%。研發(fā)人員數(shù)量372人，占比49.53%。累計獲得有效專利授權(quán)695項；公司參與制定國家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、地方標(biāo)準(zhǔn)、團體標(biāo)準(zhǔn)共計50項。威勝信息為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，公司旗下威銘能源及中慧則分別為省級專精特新企業(yè)。
維持國內(nèi)業(yè)務(wù)既有優(yōu)勢，積極開拓海外市場。國內(nèi)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，國外業(yè)務(wù)快速擴張。2022年國內(nèi)收入16.9億元，同比增長6.1%；國際收入3.0億元，同比增長34.9%。2022年得益于前期在埃及、孟加拉、印尼等東南亞和非洲國家市場的積累與鋪墊，公司海外收入迅速增長，電力智能化管理需求作為公司業(yè)務(wù)基本盤為公司提供持續(xù)海外收入貢獻，同時積極拓展電水氣熱行業(yè)的改造業(yè)務(wù)。公司的智能水務(wù)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，在智能水表行業(yè)的訂單交付中表現(xiàn)良好。除了已有的一帶一路沿線國家以及東南亞國家，公司會將2023年作為元年，將中東國家作為發(fā)力點開拓新海外市場，同時以墨西哥為切入點積
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