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2023年1月房產(chǎn)銷售價(jià)格顯示了一些復(fù)蘇苗頭。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，2023年1月，一線城市的新房銷售價(jià)格指數(shù)錄得0.2%的環(huán)比增長(zhǎng)，二線城市的新房銷售價(jià)格指數(shù)錄得0.1%的環(huán)比增長(zhǎng)。未來一段時(shí)間，我們預(yù)計(jì)房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營狀況和風(fēng)險(xiǎn)將明顯好轉(zhuǎn)，有利于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。
　　《商業(yè)銀行資本管理辦法》鼓勵(lì)銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)配置資產(chǎn)，預(yù)計(jì)城商行將更加受益。根據(jù)新規(guī)，權(quán)重法有以下重要改動(dòng)：（1）開發(fā)貸、票據(jù)和部分同業(yè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重上升；（2）投資級(jí)和中小企業(yè)貸款、零售貸款以及地方政府一般債的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重下降。新規(guī)發(fā)布對(duì)于中小企業(yè)信貸和零售貸款占比高、地方政府債券風(fēng)險(xiǎn)低的銀行則構(gòu)成利好。我們認(rèn)為資本金相對(duì)緊張的城商行將更受益。
　　我們維持銀行行業(yè)2023年“跑贏大市”投資評(píng)級(jí)。當(dāng)前，在中國內(nèi)地，政策方向進(jìn)一步明確，宏觀經(jīng)濟(jì)利好消息不斷出現(xiàn)，有助于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回暖、提振銀行股投資信心。我們挑選最受益于房地產(chǎn)政策放松的內(nèi)地銀行以及業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的內(nèi)地銀行作為我們的優(yōu)先推薦。我們推薦招商銀行（03968 HK）、郵儲(chǔ)銀行（01658 HK）。同時(shí)，我們亦推薦中銀香港（02388 HK）、匯豐控股（00005 HK），其受益于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：經(jīng)濟(jì)下行超出預(yù)期；政策效果不及預(yù)期。