>> 東吳證券-奧特維(688516)2022年業(yè)績快報點(diǎn)評：業(yè)績增長動力強(qiáng)勁，看好組件設(shè)備龍頭平臺化布局-230228
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周爾雙 |
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事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績快報。
投資要點(diǎn)
業(yè)績快報位于預(yù)告中值，組件設(shè)備龍頭業(yè)績高增：（1）公司2022年業(yè)績位于預(yù)告中值，實(shí)現(xiàn)營收35.4億元，同比+73%；歸母凈利潤7.0億元，同比+88%；扣非歸母凈利潤6.8億元，同比+108%?？紤]股份支付費(fèi)用6454萬元，2022年剔除股份支付費(fèi)用影響后歸母凈利潤7.5億元，同比+103%；扣非歸母凈利潤7.3億元，同比+125%。（2）2022Q4營收11.4億元，同比+84%，環(huán)比+29%；歸母凈利潤2.2億元，同比+57%，環(huán)比+28%；扣非歸母凈利潤2.3億元，同比+87%，環(huán)比+32%。
受益于組件廠擴(kuò)產(chǎn)和串焊機(jī)技術(shù)迭代加速，公司訂單增長動力強(qiáng)勁：我們預(yù)計(jì)公司2023全年新簽總訂單有望達(dá)100億元，超此前預(yù)期90億元。（1）2023年硅料價格下跌刺激下游需求釋放，疊加組件廠盈利修復(fù)，組件廠擴(kuò)產(chǎn)動力強(qiáng)，我們預(yù)計(jì)組件環(huán)節(jié)新增產(chǎn)能（純新增擴(kuò)產(chǎn)需求，不含替換需求）2022年為40+億元，2023年為60億元，推動公司訂單高增。23年2月組件環(huán)節(jié)新玩家通威招標(biāo)30GW，奧特維份額約80%，對應(yīng)中標(biāo)量24GW。（2）串焊機(jī)端技術(shù)迭代包括SMBB加速滲透、0BB串焊機(jī)、XBC串焊機(jī)帶來的更新替換需求，其中SMBB串焊機(jī)單GW價值量預(yù)計(jì)超2000萬元，2023年SMBB占比預(yù)計(jì)將超50%；0BB串焊機(jī)單GW價值量預(yù)計(jì)約3000萬元，2023H2有望產(chǎn)生量產(chǎn)訂單；適用于XBC的串焊機(jī)完全顛覆以往串焊方式，單GW價值量高于傳統(tǒng)串焊機(jī)。
擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資11.4億元，深化平臺型布局：公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資11.4億元，主要用于擴(kuò)產(chǎn)絲印整線&儲能模組PACK、光伏電池先進(jìn)金屬化工藝設(shè)備實(shí)驗(yàn)室、半導(dǎo)體先進(jìn)封裝光學(xué)檢測設(shè)備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化等，成長為橫跨光伏、鋰電、半導(dǎo)體的自動化平臺公司。（1）光伏：a.硅片：子公司松瓷機(jī)電2022年以來單晶爐新簽訂單已超10億元；b.電池片：子公司旭?？萍极@潤陽1.3億絲印整線設(shè)備訂單，LPCVD（母公司承擔(dān)）正在研發(fā)中；c.組件：主業(yè)串焊機(jī)龍頭市占率70%+。（2）半導(dǎo)體：圍繞封測端，包括鋁線&金銅線鍵合機(jī)、裝片機(jī)、倒裝封裝等設(shè)備布局，已獲中芯紹興、通富微電、德力芯鋁線鍵合機(jī)批量訂單。（3）鋰電：目前主要產(chǎn)品為模組pack線，疊片機(jī)研發(fā)中。
盈利預(yù)測與投資評級：隨著組件設(shè)備持續(xù)景氣+新領(lǐng)域拓展順利，我們維持公司2022-2024年的歸母凈利潤預(yù)測值為7.0/10.0/14.0億元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE為44/30/22倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期，新品拓展不及預(yù)期
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