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A股階段性調(diào)整，上行仍有動(dòng)能：截至2月23日收盤，上證綜指收報(bào)3,287.48點(diǎn)，較1月末上漲0.98%。分結(jié)構(gòu)看，主要股指基本下跌，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50和上證50跌幅居前。當(dāng)前市場信心并未顯著走弱，流動(dòng)性維持平穩(wěn)，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐步改善，企業(yè)盈利修復(fù)可期，A股上行動(dòng)能不減。
　　央行MLF投放“量增價(jià)穩(wěn)”，推動(dòng)流動(dòng)性維持合理充裕水平：央行MLF投放“量增價(jià)穩(wěn)”，呵護(hù)流動(dòng)性合理充裕目標(biāo)并未改變。同時(shí)加強(qiáng)前瞻性和趨勢性把握，因時(shí)因勢做好相應(yīng)政策安排。當(dāng)前企業(yè)和居民加杠桿意愿依然偏低，恢復(fù)市場信心、推動(dòng)“寬信用”落到實(shí)處、引導(dǎo)融資成本下行將是未來一個(gè)時(shí)期的工作重點(diǎn)。
　　市場流動(dòng)性偏緊，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升：本月新成立偏股型基金份額發(fā)行數(shù)量維持低位、產(chǎn)業(yè)資本凈減持規(guī)模有所擴(kuò)大、北向資金流入大幅縮減，總體來看本月A股市場流動(dòng)性偏緊，但考慮到本月限售股解禁金額大幅回落，對(duì)A股流動(dòng)性壓力帶來一定程度緩釋。本月市場交投熱情回升，除上證50和科創(chuàng)50換手率小幅回落外，其余A股主要指數(shù)平均換手率均實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)回升。春節(jié)后各地全力爭取實(shí)現(xiàn)一季度經(jīng)濟(jì)“開門紅”，產(chǎn)業(yè)支持政策頻發(fā)，市場預(yù)期較為樂觀，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提振，帶動(dòng)成長板塊及熱門概念連續(xù)上漲。月末隨著市場風(fēng)格調(diào)整，板塊輪動(dòng)較快，大盤藍(lán)籌表現(xiàn)重新占優(yōu)。
　　大勢研判及行業(yè)配置建議：總體看，當(dāng)前A股上行動(dòng)能不減，市場預(yù)期有所回暖，產(chǎn)業(yè)政策頻頻發(fā)力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)加速修復(fù)，企業(yè)經(jīng)營壓力逐步緩釋，盈利信心增強(qiáng)。市場流動(dòng)性無憂，人民幣匯率波動(dòng)擾動(dòng)減弱。多數(shù)行業(yè)估值仍在低位，配置性價(jià)比凸顯。全國兩會(huì)即將召開，密切關(guān)注政策扶持方向?！胺€(wěn)增長”板塊與成長板塊輪動(dòng)行情或?qū)⒀永m(xù)。行業(yè)配置方面，建議關(guān)注：1）擴(kuò)大內(nèi)需政策指引下，基建、消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈中挖掘業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健的賽道，同時(shí)關(guān)注細(xì)分行業(yè)的龍頭公司；2）成長風(fēng)格中圍繞新一代信息技術(shù)、制造業(yè)升級(jí)、新能源與新材料等領(lǐng)域進(jìn)行布局。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：海外經(jīng)濟(jì)陷入衰退；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度較弱；政策成效未如預(yù)期