>> 華創(chuàng)證券-四方光電(688665)2022年業(yè)績快報點評：業(yè)績符合預(yù)期，車載業(yè)務(wù)提檔加速-230228
| 上傳日期： |
2023/3/1 |
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| 1048KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
耿琛 |
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事項：
公司發(fā)布2022年業(yè)績快報：
2022年年度實現(xiàn)營業(yè)收入為6.06億元（yoy+10.62%），歸母凈利潤為1.47億元（yoy-17.92%），扣非后歸母凈利潤為1.42億元（yoy-17.96%）；單Q4實現(xiàn)營業(yè)收入2.08億元（yoy+23.35%，qoq+43.53%），歸母凈利潤為0.47億元（yoy-16.53%，qoq+62.37%），扣非后歸母凈利潤為0.46億元（yoy-16.56%，qoq+63.26%）。
評論：
營業(yè)收入維持增長態(tài)勢，盈利能力有望修復(fù)。2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.06億元，同比增長11%，主要系：1）車載傳感器業(yè)務(wù)銷售收入同比增長110.66%；2）以民用空氣品質(zhì)氣體傳感器、車載傳感器、氣體分析儀器為主的外貿(mào)業(yè)務(wù)（以報關(guān)為統(tǒng)計口徑）銷售收入同比增長77.17%；3）氣體分析儀器業(yè)務(wù)銷售收入同比增長109.95%。公司歸母凈利潤有所下降，主要系：1）研發(fā)費用同比增長27.39%；2）車載業(yè)務(wù)為代表的新產(chǎn)業(yè)處在推廣期，導(dǎo)致公司銷售費用同比有所提升；3）國內(nèi)民用空氣品質(zhì)傳感器價格下行，導(dǎo)致公司毛利率水平有所下降。展望后市，隨著國際需求回升，國內(nèi)家用環(huán)境電器行業(yè)補庫存的需求有望增加，公司盈利能力或迎修復(fù)。
定點增長不斷，車載業(yè)務(wù)占比穩(wěn)步提升。公司車載傳感器產(chǎn)品線進一步延伸，已定點車載傳感器項目進入量產(chǎn)期，22全年車載傳感器業(yè)務(wù)銷售收入同比增長110.66%，公司亦于22年三季報中披露23年車載傳感器出貨量預(yù)計為350萬只，同比繼續(xù)高增。動力電池?zé)崾Э卮罂蛻趄炇者M入收官階段，單品ASP和利潤率或優(yōu)于舒適傳感器，2023H2起有望貢獻業(yè)績，車載業(yè)務(wù)提檔加速。
空品業(yè)務(wù)或觸底反彈，新興業(yè)務(wù)百花齊放。22Q4傳統(tǒng)民品及醫(yī)療健康業(yè)務(wù)環(huán)比Q3有所好轉(zhuǎn)。我們看好后疫情時代國民對于空氣品質(zhì)改善的需求大方向和經(jīng)濟復(fù)蘇帶來的消費回暖，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有望迎來業(yè)績修復(fù)之年。其他業(yè)務(wù)方面，氣體分析儀器商業(yè)模式升級煥發(fā)新春；冷媒監(jiān)測、高溫氮氧、燃氣表業(yè)務(wù)全面鋪開，亮點不斷。業(yè)務(wù)雖多但核心技術(shù)復(fù)用，各項業(yè)務(wù)穩(wěn)步上量。
投資建議：公司為氣體傳感器/分析儀器領(lǐng)域龍頭，看好公司新興業(yè)務(wù)發(fā)展動力。根據(jù)公司快報披露數(shù)據(jù)，我們略微調(diào)整2022-2024年公司歸母凈利潤盈利預(yù)測至1.47/2.50/3.86億元（原值為1.58/2.57/3.85億元），對應(yīng)2022-2024年EPS為2.10/3.58/5.52元（原值為2.26/3.68/5.50元）。參考可比公司估值，給予2023年40倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價為143元，維持“強推”評級。
風(fēng)險提示：下游空凈產(chǎn)品需求景氣不及預(yù)期，燃氣表業(yè)務(wù)國內(nèi)拓展不及預(yù)期。
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