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事件：2月27日，裕太微公布2022年業(yè)績(jī)快報(bào)，預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)收入4.03億元，同比增長(zhǎng)58.61%；歸母凈利潤(rùn)為-40.18萬(wàn)元，較上年同期減少6.07萬(wàn)元。
　　整體來(lái)看公司業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期：2022年公司收入增長(zhǎng)主要受益于新品放量以及下游客戶需求持續(xù)擴(kuò)張。2021年下半年公司推出的新產(chǎn)品如“四端口千兆光電復(fù)用物理層芯片”、“八端口千兆以太網(wǎng)物理層芯片”以及“車載百兆以太網(wǎng)物理層芯片”等逐步打入國(guó)內(nèi)各知名客戶供應(yīng)鏈體系，并于2022年實(shí)現(xiàn)大規(guī)模銷售。2022年公司歸母凈利潤(rùn)微虧，主要系2022年下半年隨著新產(chǎn)品的量產(chǎn)流片，流片費(fèi)用亦大幅增加；以及公司前期購(gòu)買的用于在研芯片設(shè)計(jì)的IP，導(dǎo)致2022年攤銷費(fèi)用較大所致。
　　公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃清晰，賦能多產(chǎn)品線持續(xù)發(fā)展：公司未來(lái)將深耕通信領(lǐng)域，上市募資主要投向車載以太網(wǎng)芯片以及網(wǎng)通以太網(wǎng)芯片研發(fā)，在汽車領(lǐng)域形成更高速率車載高速以太網(wǎng)芯片、車載交換芯片產(chǎn)品矩陣；同時(shí)公司在通信領(lǐng)域向更高速率有線通信物理層芯片、交換芯片和網(wǎng)絡(luò)卡芯片等多產(chǎn)品深耕，將滿足智能汽車、電信等各領(lǐng)域需求，進(jìn)一步增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。
　　投資建議：我們認(rèn)為裕太微作為國(guó)內(nèi)率先量產(chǎn)PHY芯片企業(yè)，并且產(chǎn)品線向價(jià)值量更高的交換芯片、網(wǎng)關(guān)芯片延伸，未來(lái)有望深度受益于各場(chǎng)景下的萬(wàn)物互聯(lián)數(shù)據(jù)量增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2022-2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入403/696/905百萬(wàn)元，截止到2023/02/28，公司收盤價(jià)為219.10元，對(duì)應(yīng)2022/2023/2024年P(guān)S為43.48/25.18/19.36倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；客戶集中度較高風(fēng)險(xiǎn)。