>> 東吳證券-利元亨(688499)擬定增募資33億元，加強光伏鋰電平臺化布局-230301
| 上傳日期： |
2023/3/1 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周爾雙 |
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事件：公司擬定增募資33.1億元，其中11.6億用于研發(fā)生產(chǎn)HJT電池片設(shè)備、5.5億用于擴大鋰電設(shè)備產(chǎn)能、7.4億用于提升智能制造能力、8.6億用于補充流動資金等。其中控股股東利元亨投資將以現(xiàn)金方式認購1.8-2.4億元
投資要點
HJT技術(shù)前景廣闊，公司研發(fā)生產(chǎn)HJT電池設(shè)備：HJT產(chǎn)業(yè)化進程加速，公司2022年分別與德國馮阿登納、上海森松簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，在HJT領(lǐng)域展開深度合作。此次募投將建設(shè)廠房及實驗室，便于加快HJT電池設(shè)備的布局進度，形成核心設(shè)備和整線設(shè)備供應(yīng)能力。
儲能&大圓柱&刀片電池快速發(fā)展，公司擴產(chǎn)&加強研發(fā)：隨著儲能電池快速發(fā)展帶來增量市場，同時鋰電池迎來刀片、大圓柱等技術(shù)變化對設(shè)備提出更高要求，此次定增募投公司計劃在江蘇南通建設(shè)新能源高端裝備生產(chǎn)基地，擴大儲能電芯裝配線、刀片電芯裝配線、大圓柱電芯裝配線的產(chǎn)能，提升交付能力，布局新型鋰電設(shè)備搶占市場先機。
公司提供智能制造數(shù)字化整體解決方案，為下游客戶生產(chǎn)賦能：此次募投項目之一將建設(shè)運營中心并購置設(shè)備、軟件，打通各生產(chǎn)工序，提升公司智能制造裝備數(shù)字化程度及管理效率，構(gòu)建智慧物流倉儲系統(tǒng)，提高下游客戶智能化程度和產(chǎn)能規(guī)模，推動企業(yè)智能制造發(fā)展。
利元亨縱橫向完成業(yè)務(wù)升級，平臺化布局：公司致力于打造全球領(lǐng)先的新能源及泛半導體裝備龍頭，光伏鋰電設(shè)備等多維度布局。（1）鋰電設(shè)備：2022年新簽訂單基本達到公司目標約100億元；2023年目標120-130億元，同比增速約30%，海外訂單占比30%，整線占比超60%，光伏訂單目標5億元。（2）光伏設(shè)備：TOPCon絲印訂單已有突破，未來將重點推進HJT布局，深耕PECVD和PVD環(huán)節(jié)。（3）智能倉儲：智能工廠解決方案需求廣闊，利元亨自動化技術(shù)優(yōu)勢明顯，2022年和比亞迪進行智能倉儲的戰(zhàn)略合作。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2022-2024年的歸母凈利潤為3.2/7.2/12.2億元，對應(yīng)當前股價PE為45/20/12倍，維持“買入”評級。
風險提示：競爭格局惡化，下游擴產(chǎn)不及預期。
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