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 ERP實(shí)施服務(wù)商成功轉(zhuǎn)型企業(yè)數(shù)字化綜合服務(wù)商。公司自2002年成立以來(lái)，一直專(zhuān)注于為企業(yè)客戶(hù)提供信息化、數(shù)字化建設(shè)的服務(wù)。早期公司以成熟國(guó)際管理套件（以ERP為主）的實(shí)施咨詢(xún)?yōu)橹饕獦I(yè)務(wù)，主要服務(wù)于各行業(yè)及各專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域發(fā)展較快、排名靠前的企業(yè)客戶(hù)。隨著公司客戶(hù)群體在數(shù)字化方面的需求不斷擴(kuò)充升級(jí)，公司已從一家單純的ERP實(shí)施服務(wù)商，轉(zhuǎn)變成為一家更符合大企業(yè)市場(chǎng)需求的數(shù)字化綜合服務(wù)商。目前，公司已形成產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、財(cái)務(wù)數(shù)字化、泛ERP、ITO四大業(yè)務(wù)線(xiàn)，主要面向大型企業(yè)，提供數(shù)字化軟件、解決方案及咨詢(xún)實(shí)施服務(wù)。
　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定，新興業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。公司1月30日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，2022年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.41-4.71億元，同比增長(zhǎng)123.78%-139.01%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.70-1.00億元，同比增長(zhǎng)143.31%-161.87%。2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.30億元，同比增長(zhǎng)9.11%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.81億元，同比增長(zhǎng)200.93%。主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，公司新興業(yè)務(wù)（產(chǎn)業(yè)數(shù)字化+財(cái)務(wù)數(shù)字化）保持快速增長(zhǎng)，2022年前三季度產(chǎn)業(yè)數(shù)字化實(shí)現(xiàn)收入5.47億元，同比增長(zhǎng)38.62%，占總營(yíng)收的24.51%；財(cái)務(wù)數(shù)字化5.16億元，增長(zhǎng)22.59%，占總營(yíng)收23.14%；泛ERP7.86億元，下降6.55%，占總營(yíng)收35.26%；IT外包3.66億元，下降0.05%，占總營(yíng)收16.42%。前三季度公司新興業(yè)務(wù)收入相比2021年同期增長(zhǎng)30.34%，總業(yè)務(wù)占比也從2021年同期的39.88%上升到47.65%，維持其作為主要增長(zhǎng)動(dòng)力的定位。其中產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)取得較為突出的增速，得益于公司近年來(lái)在新能源行業(yè)重點(diǎn)發(fā)展，并在2022年抓住了行業(yè)機(jī)遇，且智能制造及供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)訂單取得大幅增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，公司以產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和財(cái)務(wù)數(shù)字化為主的新興業(yè)務(wù)已逐漸走向成熟并開(kāi)始發(fā)力，有望在未來(lái)兩三年成為公司主要增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　新興業(yè)務(wù)帶動(dòng)整體毛利率提升。毛利率方面，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)提升，前三季度毛利率為30.01%，相比2021年同期26.24%提高3.77個(gè)百分點(diǎn)。分業(yè)務(wù)方面，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、財(cái)務(wù)數(shù)字化、泛ERP和IT外包業(yè)務(wù)毛利率分別為35.18%、29.58%、33.31%、16.44%。傳統(tǒng)泛ERP服務(wù)及IT外包服務(wù)同比維持平穩(wěn)，總體毛利率的提升主要由新興業(yè)務(wù)帶動(dòng)。得益于自主軟件產(chǎn)品成熟度的持續(xù)提升及實(shí)施方法持續(xù)優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和財(cái)務(wù)數(shù)字化業(yè)務(wù)毛利率與同期相比，分別提升9.79和4.83個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，隨著產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和財(cái)務(wù)數(shù)字化產(chǎn)品端逐漸成熟、營(yíng)收比重不斷提高，公司整體毛利率有望進(jìn)一步提升。
　　核心業(yè)務(wù)智能制造發(fā)展前景廣闊。公司產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)主要聚焦于企業(yè)的產(chǎn)供銷(xiāo)體系，旨在通過(guò)業(yè)務(wù)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型及進(jìn)化，全面提升企業(yè)面向市場(chǎng)的獲客獲單、高效交付及產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同等能力。產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)主要涵蓋智能制造、數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)和智協(xié)供應(yīng)鏈三大業(yè)務(wù)。我們認(rèn)為，智能制造是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化中最為核心、發(fā)展前景最好的業(yè)務(wù)。公司智能制造業(yè)務(wù)，在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，一方面在于深耕制造業(yè)多年形成了橫向一體化（從客戶(hù)到供應(yīng)商）的供應(yīng)鏈協(xié)同和縱向一體化（從研發(fā)到制造）研產(chǎn)協(xié)同的解決方案，實(shí)現(xiàn)了“端到端”的能力覆蓋，能夠幫助大中型企業(yè)構(gòu)建完整的數(shù)字化制造運(yùn)營(yíng)體系。同時(shí)公司注重新技術(shù)的應(yīng)用融合，輔以大數(shù)據(jù)和AI等智能技術(shù)，深入研究IT/OT融合的創(chuàng)新技術(shù)和應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部物理設(shè)備連接，完成企業(yè)內(nèi)部軟件的聯(lián)通，同時(shí)能夠提供豐富的應(yīng)用場(chǎng)景，打造全流程多系統(tǒng)一體化的智能工廠(chǎng)。另一方面在于特定行業(yè)解決方案能力，公司主要聚焦在鋰電新能源、整車(chē)及汽配、工程機(jī)械、家居等領(lǐng)域重點(diǎn)發(fā)展。2022年，公司在動(dòng)力和儲(chǔ)能電池領(lǐng)域的業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長(zhǎng)，依托頭部客戶(hù)，公司服務(wù)能力實(shí)現(xiàn)了向新能源產(chǎn)業(yè)上下游的能力延伸。我們認(rèn)為，依托新能源等行業(yè)的高景氣，智能制造業(yè)務(wù)空間廣闊。
　　其他新興業(yè)務(wù)產(chǎn)品逐漸落地成熟。除智能制造外，數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)也是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的重要細(xì)分業(yè)務(wù)。在營(yíng)銷(xiāo)端公司圍繞主要客戶(hù)群體，以自主系列營(yíng)銷(xiāo)數(shù)字化軟件及配套服務(wù)，以高獲單效率、高訂單交付速度、高費(fèi)用產(chǎn)出效率、高復(fù)購(gòu)率等為核心目標(biāo)，幫助品牌企業(yè)打造符合自身特點(diǎn)的高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)體系，數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)典型客戶(hù)有青島啤酒、光明乳業(yè)、中糧酒業(yè)等。在財(cái)務(wù)數(shù)字化方面，考慮到作為公司主體客戶(hù)的大型企業(yè)普遍存在在集團(tuán)組織架構(gòu)下的財(cái)務(wù)精細(xì)化管理需求。公司以自主的系列財(cái)務(wù)軟件產(chǎn)品為基礎(chǔ)，為企業(yè)客戶(hù)提供全面的財(cái)務(wù)數(shù)字化體系。以應(yīng)用軟件+大數(shù)據(jù)+AI的能力組合，幫助企業(yè)建立全面的數(shù)字化財(cái)務(wù)管控+數(shù)字化財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)+數(shù)字化財(cái)務(wù)共享能力體系，旨在降低企業(yè)內(nèi)部溝通協(xié)作成本，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，優(yōu)化企業(yè)業(yè)財(cái)銜接系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)結(jié)算核算自動(dòng)化、業(yè)財(cái)流程規(guī)范化、業(yè)財(cái)一體化，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)財(cái)資源的整合與共享。目前公司已推出智慧財(cái)務(wù)套件、清分結(jié)算軟件、一諾智能合同云等多款自主產(chǎn)品。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議。
　?。?）產(chǎn)業(yè)數(shù)字化：我們認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化是公司轉(zhuǎn)型的核心業(yè)務(wù)，受益于智能制造和新能源等領(lǐng)域的高景氣，我們預(yù)計(jì)以“智能制造”和“數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)”為主的公司產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)