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事件：2023年2月15日，芬蘭移動(dòng)游戲巨頭Supercell公司的CEOIlkka Paananen在官方網(wǎng)站上發(fā)布了Supercell的年度總結(jié)《The Next Chapter ofSupercell》。他在文章中對(duì)現(xiàn)有游戲狀況做了簡(jiǎn)要總結(jié)，公開了公司2022年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并對(duì)公司未來(lái)的方向做出指引。騰訊在2016年花了約86億美元買下了Supercell公司84.3%的股份。
　　點(diǎn)評(píng)：環(huán)境壓力下，22年Supercell業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，影響騰訊并表收入，歸屬利潤(rùn)略低于預(yù)期。面對(duì)挑戰(zhàn)，公司有望在中短期內(nèi)靠加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)挖掘存量商業(yè)化潛力，在中長(zhǎng)期維度上通過(guò)加速兌現(xiàn)研發(fā)投入推出新游來(lái)提振收入。
　　1、2022年，行業(yè)性逆風(fēng)影響下，Supercell收入與利潤(rùn)雙下滑，對(duì)騰訊并表業(yè)績(jī)?cè)斐韶?fù)向影響，歸屬利潤(rùn)略低于預(yù)期。
　　收入端：17.7億歐元，較上年減少6%，原因是：1）根據(jù)Newzoo估計(jì)，移動(dòng)游戲市場(chǎng)整體首次出現(xiàn)約6.4%的下降，2）Supercell公司在部分國(guó)家下架游戲產(chǎn)品（依據(jù)歐盟和西方國(guó)家發(fā)布的制裁）。公司收入下滑幅度略小于行業(yè)水平，展現(xiàn)一定業(yè)務(wù)韌性，歸屬于騰訊的收入在預(yù)期范圍內(nèi)。
　　利潤(rùn)端：EBITDA 6.32億元，較上年減少14%，下降幅度大于收入的下降幅度，主要源于增加了對(duì)未來(lái)的投資。公司的投入動(dòng)作符合其戰(zhàn)略需求，但利潤(rùn)端下降幅度超預(yù)期，本期歸屬于騰訊的利潤(rùn)低于預(yù)期。
　　2、Supercell當(dāng)前面臨的兩個(gè)重要挑戰(zhàn)是創(chuàng)造新游戲與優(yōu)化現(xiàn)有游戲。公司正在團(tuán)隊(duì)和運(yùn)營(yíng)等方面加快建設(shè)，有望加速現(xiàn)有產(chǎn)品商業(yè)化和新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)程。
　　現(xiàn)有游戲：我們認(rèn)為，加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)可進(jìn)一步挖掘存量商業(yè)化潛力，將在中短期維度上為Supercell和騰訊帶來(lái)可期的收入增量。公司存量具有長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)價(jià)值，游戲《部落沖突》和《卡通農(nóng)場(chǎng)》的生命周期達(dá)到十周年，前者創(chuàng)造了100億美元的終身收入，后者收入超過(guò)20億美元。但長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)壓力始終存在，目前增長(zhǎng)水平未達(dá)到理想預(yù)期，Ilkka Paananen認(rèn)為有必要擴(kuò)大長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)并秉承服務(wù)心態(tài)，對(duì)游戲內(nèi)容進(jìn)行現(xiàn)代化并使其適配不斷膨脹的游戲規(guī)模。
　　新游戲：公司過(guò)往優(yōu)秀業(yè)績(jī)驗(yàn)證其研發(fā)實(shí)力，我們看好新游產(chǎn)能釋放后，在中長(zhǎng)期維度上更顯著地提振Supercell和騰訊收入。在移動(dòng)游戲行業(yè)放緩的大背景下，面臨著外部玩家期待和內(nèi)部團(tuán)隊(duì)壓力，Ilkka Paananen認(rèn)為市場(chǎng)需要更多的創(chuàng)新游戲。自2018年12月12日的《荒野亂斗》以來(lái)，Supercell未在全球范圍內(nèi)推出新游戲，有約30+款儲(chǔ)備游戲夭折。對(duì)此，IlkkaPaananen在文中表示感到迫切的壓力，并愿意進(jìn)行更激進(jìn)的嘗試。因此公司正擴(kuò)大開發(fā)者數(shù)量、積極優(yōu)化內(nèi)部研發(fā)模式。截至目前，公司已宣布將創(chuàng)立面向全平臺(tái)開發(fā)游戲的北美工作室，且有5款新的游戲正在開發(fā)中。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）存量游戲運(yùn)營(yíng)難度高于預(yù)期；2）新游開發(fā)進(jìn)度及質(zhì)量不及預(yù)期；3）國(guó)際政治局勢(shì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；4）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)