>> 浙商證券-互聯(lián)網(wǎng)電商行業(yè)點評報告：愛奇藝Q4單季盈利，長視頻競爭格局大幅緩解-230222
| 上傳日期： |
2023/2/22 |
大小： |
442KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
謝晨 |
| 行業(yè)名稱： |
互聯(lián)網(wǎng) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
事件：2月22日，愛奇藝披露22Q4財報，單季實現(xiàn)Non-GAAP利潤8.6億(21Q4虧損約10億)。
點評：我們認(rèn)為，愛奇藝實現(xiàn)單季盈利，反映出長視頻行業(yè)競爭格局大幅趨緩，利好愛奇藝、百度、騰訊、阿里巴巴。
1、我們看到，愛奇藝Q4利潤主要來自于成本縮減，其中主要是內(nèi)容成本的大幅下降。根據(jù)財報，愛奇藝Q4營收76億元（yoy +3%），成本54億元（yoy -17%），其中內(nèi)容成本為39億元（yoy -19%）。從22全年看，收入290億元（yoy -5%），營收成本223億元（yoy -19%），其中內(nèi)容成本165億元（yoy -20%）。
2、內(nèi)容成本的下降并不以內(nèi)容質(zhì)量為代價。我們看到，愛奇藝在Q4依然推出多款爆款劇，如《風(fēng)吹半夏》、《卿卿日?！?、《浮圖緣》，在骨朵網(wǎng)絡(luò)劇2022年度網(wǎng)絡(luò)熱度排行中分別排名1、2、5名。根據(jù)云合數(shù)據(jù)統(tǒng)計，愛奇藝的Q4劇集市場份額達(dá)到歷史最高。
我們判斷，盈利情況的好轉(zhuǎn)是行業(yè)性現(xiàn)象，非愛奇藝獨享，騰訊（旗下騰訊視頻）、阿里巴巴（旗下優(yōu)酷）盈利狀況也將實現(xiàn)不同程度好轉(zhuǎn)。
第一，內(nèi)容成本的下降是行業(yè)普遍現(xiàn)象。隨著優(yōu)愛騰三家均開啟降本增效，明星限薪令進一步落地，行業(yè)內(nèi)容成本出現(xiàn)了顯著下降；
第二，收入端的增長主要是具有順周期的廣告業(yè)務(wù)，以及和內(nèi)容質(zhì)量強掛鉤的會員業(yè)務(wù)，均具有行業(yè)屬性。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟波動；內(nèi)容質(zhì)量不穩(wěn)定。
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