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投資要點(diǎn)
　　事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績快報(bào)，2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.40億元，同比增長72.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.98億元，同比增長88.3%。
　　2022年業(yè)績高速增長。公司實(shí)現(xiàn)收入、利潤同比大幅增長，一方面是公司前期在光伏產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局逐步體現(xiàn)，核心產(chǎn)品繼續(xù)保持高速增長，另一方面也是公司持續(xù)通過提升生產(chǎn)效率、供應(yīng)鏈優(yōu)化等方式提升盈利能力。訂單方面，截至2022年9月30日，公司在手訂單65.12億元，同比增長79.6%；2022年10月至今，公司公布的項(xiàng)目中標(biāo)金額總計(jì)超12億元，我們預(yù)計(jì)目前公司在手訂單充足，為2023年公司業(yè)績高速增長奠定基礎(chǔ)。
　　逐漸形成硅片、電池、組件系統(tǒng)+設(shè)備一體化方案。奧特維兩位創(chuàng)始人葛總與李總本科均就讀于南理工自動(dòng)化學(xué)院，公司自創(chuàng)立起主要專注于光伏、鋰電、半導(dǎo)體等后道設(shè)備，后道設(shè)備除了硬件等要求外，對(duì)自動(dòng)化程度要求較高，要求公司有較高的軟件系統(tǒng)整合實(shí)力，這與公司的創(chuàng)始人背景和底層技術(shù)相匹配。在光伏領(lǐng)域，奧特維在完善后道組件設(shè)備以外，不斷向前道硅片、電池環(huán)節(jié)進(jìn)軍。奧特維在光伏領(lǐng)域形成批量訂單的業(yè)務(wù)有：拉棒及硅片端（單晶爐、硅片分選機(jī)、加料機(jī)）、電池片（絲網(wǎng)印刷整線、光注入燒結(jié)退火爐）、組件（串焊機(jī)、劃片機(jī)），此外公司在電池和組件端還布局CVD技術(shù)，清洗制絨技術(shù)，EL、PL檢測(cè)技術(shù)，疊焊排版技術(shù)等。公司全面布局拉棒、硅片、電池、組件設(shè)備，并有望進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)相關(guān)環(huán)節(jié)系統(tǒng)及軟件等整合，逐漸形成硅片、電池、組件“系統(tǒng)+設(shè)備”一體化方案。同時(shí)公司半導(dǎo)體鍵合機(jī)、裝片機(jī)，鋰電疊片機(jī)、模組PACK等業(yè)務(wù)進(jìn)一步強(qiáng)化公司平臺(tái)布局，業(yè)務(wù)模式兼具彈性及穩(wěn)健性，打開長期發(fā)展天花板。
　　盈利預(yù)測(cè)：我們根據(jù)公司業(yè)績快報(bào)情況調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022-2024年公司歸母凈利潤7.0/10.3/13.6億元，對(duì)應(yīng)PE 43/30/22倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏技術(shù)迭代不及預(yù)期，新技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。