>> 光大證券-2023年2月PMI數(shù)據(jù)點(diǎn)評及債市觀點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)在加快恢復(fù)-230301
| 上傳日期： |
2023/3/2 |
大小： |
404KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,?，|肖,李樞川 |
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事件
2023年2月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)、綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為52.6%、56.3%和56.4%，分別比1月份上升2.5、1.9和3.5個百分點(diǎn)。
點(diǎn)評
制造業(yè)PMI：制造業(yè)PMI指數(shù)錄得近年來新高，景氣度明顯回升，預(yù)示經(jīng)濟(jì)在加快恢復(fù)。2023年2月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)錄得52.6%，比2023年1月上升2.5個百分點(diǎn)，錄得近年來高位，反映景氣度明顯回升。從結(jié)構(gòu)來看：供給指數(shù)改善明顯；需求指數(shù)均有所改善，內(nèi)需和外需指數(shù)均位于榮枯線以上；兩項(xiàng)價格指數(shù)均明顯上升，企業(yè)擴(kuò)張環(huán)境有所改善；不同規(guī)模企業(yè)PMI均有所回升，中小型企業(yè)PMI再度回歸榮枯線以上。
非制造業(yè)PMI：景氣水平繼續(xù)上升，建筑業(yè)景氣度和服務(wù)業(yè)景氣水平均延續(xù)上月上升趨勢。2月非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為56.3%，比1月上升1.9個百分點(diǎn)，景氣水平延續(xù)上月上升態(tài)勢。從行業(yè)來看：建筑業(yè)景氣度繼續(xù)上升，預(yù)期仍然較好；服務(wù)業(yè)景氣水平延續(xù)上升態(tài)勢。
債市觀點(diǎn)
2022年全年10Y國債收益率波動區(qū)間大致在2.6%-2.95%區(qū)間波動。對于2023年，我們認(rèn)為，債市的主要驅(qū)動因素仍是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的需求端，2023年需求端的演變大致延續(xù)2022年5月以來的特征，驅(qū)動利率向上和向下的因素同時存在。而2023年宏觀政策整體預(yù)計都將以穩(wěn)增長為導(dǎo)向，延續(xù)相對寬松的基調(diào)。我們認(rèn)為，2023年，10年期國債收益率將整體維持區(qū)間震蕩走勢，震蕩中樞在2.8%左右，全年利率債難以形成趨勢性機(jī)會，投資者可以逢高配置。
風(fēng)險提示
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)進(jìn)程中，后續(xù)仍有不少不確定性。
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