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估值是市場(chǎng)交易的結(jié)果，尊重市場(chǎng)交易結(jié)果，明晰市場(chǎng)交易的風(fēng)格與方向，尋找超額收益來(lái)源：本周（2.20-2.24）市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出：
　　交易風(fēng)格：中盤(pán)、周期；
　　估值與漲幅居前行業(yè)：煤炭、鋼鐵、家電、國(guó)防軍工、機(jī)械設(shè)備、建筑材料；
　　PEG與PB-ROE視角下配置機(jī)會(huì)：
　　指數(shù)：科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)扳指
　　行業(yè)：電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工
　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好：上行；
　　市場(chǎng)表現(xiàn)：A股領(lǐng)漲全球市場(chǎng)，中盤(pán)、周期風(fēng)格占優(yōu)。本周（2.20-2.24）全球主要股指中上證指數(shù)領(lǐng)漲全球，恒生指數(shù)跌幅領(lǐng)先。A股主要指數(shù)多數(shù)收漲，風(fēng)格上看，中盤(pán)與周期風(fēng)格占優(yōu)；行業(yè)上看，煤炭、鋼鐵、家電表現(xiàn)靠前，跑贏其他行業(yè)。
　　估值：估值普漲，創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)跌，國(guó)證2000領(lǐng)漲。本周（2.20-2.24）各板塊估值普漲，其中國(guó)證2000領(lǐng)漲，創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)跌。風(fēng)格上，中盤(pán)風(fēng)格占優(yōu)，估值上漲幅度最大。行業(yè)上，煤炭、鋼鐵、家電估值環(huán)比上漲最大，美容護(hù)理、食品飲料、傳媒板塊估值收縮幅度最大。
　　風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于歷史均值附近，股債相對(duì)回報(bào)率處于高位。本周（2.20-2.24）wind全A風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下行0.08pct至2.66%，處于歷史均值附近。股權(quán)相對(duì)回報(bào)率下行1.41pct至92.90%，股權(quán)配置性價(jià)比仍較高。
　　風(fēng)格由小向大切換。本周（2.20-2.24）中盤(pán)、周期風(fēng)格占優(yōu)，在地產(chǎn)邊際復(fù)蘇、開(kāi)復(fù)工節(jié)奏加速的背景下，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心加強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)順周期及上游行業(yè)的關(guān)注度提高。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.數(shù)據(jù)具有滯后性；2.國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；3.數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)存在誤差。