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事件：
　　2023年3月1日，國家統(tǒng)計局公布2月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務活動指數(shù)以及綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)。
　　數(shù)據(jù)要點：
　　2月制造業(yè)PMI指數(shù)延續(xù)上行態(tài)勢。
　　2月制造業(yè)PMI指數(shù)為52.6%，較上月回升2.5個百分點，延續(xù)上行態(tài)勢并位于高位。春節(jié)后疫情影響進一步消退，企業(yè)復工復產(chǎn)進程加快。非制造業(yè)景氣水平同樣有所提升，2月非制造業(yè)PMI商務活動指數(shù)較上月提升1.9個百分點至56.3%。綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為56.4%，高于上月3.5個百分點，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營景氣水平繼續(xù)提升。
　　大、中、小型企業(yè)景氣度水平均有所回升。
　　分企業(yè)規(guī)模來看，2月大、中、小型企業(yè)PMI分別為53.7%、52.0%和51.2%，比上月提升1.4、3.4和4.0個百分點，景氣水平均有所回升。其中小型企業(yè)自2021年5月份以來首次重回擴張區(qū)間，顯示出前期的紓困政策取得一定成效，目前經(jīng)濟修復基礎較為堅實。
　　制造業(yè)市場供需兩端均改善。
　　2月PMI生產(chǎn)指數(shù)較上月提升6.9個百分點至56.7%，供給端走強主要原因是春節(jié)后開工率明顯上升所致。需求方面，新訂單指數(shù)為54.1%，較上月提升3.2個百分點，PMI新出口訂單指數(shù)提升6.3個百分點至52.4%，重回擴張區(qū)間，反映出外部需求同樣有所好轉(zhuǎn)。疫情影響逐步消退，制造業(yè)產(chǎn)需景氣水平繼續(xù)回暖。
　　產(chǎn)成品和原材料庫存均增加。
　　2月PMI采購量指數(shù)較上月提升3.1個百分點至53.5%。庫存方面，2月份產(chǎn)成品庫存指數(shù)為50.6%，較上月提升3.4個百分點，原材料庫存指數(shù)為49.8%，較上月回升0.2個百分點。產(chǎn)成品庫存指數(shù)相比原材料提升幅度更大，表明國內(nèi)需求稍顯不足帶來企業(yè)產(chǎn)成品庫存被動增加。同時制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)速度加快，原材料庫存消耗速度提升。
　　生產(chǎn)經(jīng)營活動預期延續(xù)提升態(tài)勢。
　　春節(jié)后疫情影響消退，消費復蘇勢頭較強，帶動制造業(yè)企業(yè)活力提升，2月生產(chǎn)經(jīng)營活動預期上升1.9個百分點至57.5%，企業(yè)對未來經(jīng)營的信心繼續(xù)增強。
　　生產(chǎn)價格繼續(xù)提升，企業(yè)盈利空間有所擴大。
　　生產(chǎn)價格方面，2月PMI原材料購進價格指數(shù)較上月上升2.2個百分點至54.4%，出廠價格指數(shù)上升2.5個百分點至51.2%，位于臨界點以上。PMI出廠價格與原材料差值由-3.5%變?yōu)?3.2%，企業(yè)面臨的成本壓力減少，盈利空間有所擴大。
　　就業(yè)情況同樣繼續(xù)好轉(zhuǎn)。
　　2月制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為50.2%，較上月提高2.5個百分點，重回擴張區(qū)間，主要是春節(jié)后企業(yè)復工復產(chǎn)，招工率和員工返崗率提升所致。非制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為50.2%，較上月提高3.5個百分點。
　　疫情影響消退，國內(nèi)經(jīng)濟有望持續(xù)向好。
　　綜上，2023年2月制造業(yè)PMI指數(shù)繼續(xù)位于擴張區(qū)間，延續(xù)1月份上行態(tài)勢，供需兩端均走強。春節(jié)后疫情影響進一步消退，暫未出現(xiàn)大范圍二次感染的情況，穩(wěn)經(jīng)濟政策落地效果逐步顯現(xiàn)，消費需求較為旺盛。我們預計3月制造業(yè)和服務業(yè)PMI指數(shù)將維持較高水平，國內(nèi)經(jīng)濟有望持續(xù)向好。
　　風險提示：
　　國內(nèi)疫情二次感染高峰對經(jīng)濟可能產(chǎn)生負面影響；
　　海外地緣因素的復雜性與不確定性。