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作為承擔(dān)地方水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要載體，水利基投在國家加大水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的背景下，具有較大的發(fā)展空間，業(yè)務(wù)可持續(xù)性有望得到進(jìn)一步提升；但受制于水利項(xiàng)目投資規(guī)模大、建設(shè)周期長、公益屬性強(qiáng)等特征，亦將面臨較大的資本支出和投融資壓力，疊加當(dāng)前地方財(cái)政承壓、融資環(huán)境趨嚴(yán)，水利基投信用風(fēng)險(xiǎn)分化或?qū)⑦M(jìn)一步加劇，同時(shí)需關(guān)注其他市場(chǎng)化業(yè)務(wù)擴(kuò)張可能引發(fā)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
　　要點(diǎn)
　　水利行業(yè)是關(guān)系到國計(jì)民生的重要行業(yè)，隨著相關(guān)政策持續(xù)出臺(tái)，我國水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷加快，2022年我國水利建設(shè)投資首次突破萬億大關(guān)，呈現(xiàn)大幅增長態(tài)勢(shì)；同時(shí)，國家積極推進(jìn)水利建設(shè)PPP模式發(fā)展和REITs試點(diǎn)，使得水利投融資改革取得明顯成效，建設(shè)資金來源逐步多元化。目前多地政府已發(fā)布2023年水利投資計(jì)劃，明確加快布局和完善水利設(shè)施建設(shè)，預(yù)計(jì)全年水利建設(shè)投資規(guī)模仍將保持較大體量。
　　水利基投數(shù)量及存續(xù)債規(guī)模在全部存續(xù)基投中占比均較小，但整體行政層級(jí)及信用資質(zhì)相對(duì)較高；由于水利基建項(xiàng)目通常具有投資周期長、投資規(guī)模大、公益性強(qiáng)等特點(diǎn)，中央及地方政府給予了有力支持。未來，隨著水利改革的逐步深入及政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控力度的加強(qiáng)，疊加水利基投項(xiàng)目業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)變，水利基建仍有較大的發(fā)展空間，但亦將面臨較大的資本支出壓力，同時(shí)需關(guān)注其他市場(chǎng)化業(yè)務(wù)擴(kuò)張可能引發(fā)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　2021年以來，水利基投營收能力持續(xù)改善，盈利能力有所波動(dòng)，且利潤總額仍高度依賴政府補(bǔ)助，獲現(xiàn)能力亦有所下滑；資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)擴(kuò)張，短期債務(wù)占比有所提升，且占比高于基投整體水平，存在一定短期流動(dòng)性壓力；在當(dāng)前地方財(cái)政承壓、融資環(huán)境趨嚴(yán)的背景下，水利基投信用風(fēng)險(xiǎn)分化或?qū)⑦M(jìn)一步加劇。