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事件：根據(jù)公司3月1日公告，公司與REILHOFER（簡稱“萊爾浩福”）、科威爾技術(shù)股份有限公司（簡稱“科威爾”）三方就在德國共建電池測試中心達(dá)成戰(zhàn)略合作框架性協(xié)議（簡稱“合作協(xié)議”）約定。
　　公司擬與萊爾浩福、科威爾在德國共建電池測試中心，國際化邁出重要一步
　　根據(jù)公司公告，公司與萊爾浩福、科威爾簽訂《合作協(xié)議》，三方擬在德國共建車用電池測試中心，該中心將聚焦于燃料電池和鋰電池等車用電池的測試技術(shù)，為歐洲客戶提供相關(guān)測試服務(wù)，測試中心占地面積預(yù)計(jì)10000 ㎡，目標(biāo)于2025年底建成，華依科技主要負(fù)責(zé)制造電池測試相關(guān)的測試臺架。我們認(rèn)為①公司測試服務(wù)業(yè)務(wù)獲得海外首個(gè)協(xié)議，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)新能源技術(shù)出口；②業(yè)務(wù)向鋰電池及燃料電池領(lǐng)域拓展。
　　慣導(dǎo)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)突破，斬獲智己、奇瑞-華為訂單
　　公司慣導(dǎo)業(yè)務(wù)與上汽深度合作，2020年12月與上汽協(xié)同研發(fā)，2022年慣導(dǎo)突破第一個(gè)定點(diǎn)項(xiàng)目，為奇瑞-華為平臺化供應(yīng)慣導(dǎo)產(chǎn)品，斬獲智己定點(diǎn)后，慣導(dǎo)業(yè)務(wù)逐漸實(shí)現(xiàn)從“1”到“10”突破，且有望向上汽其他子品牌延伸，后續(xù)隨著定增落地，慣導(dǎo)產(chǎn)能將持續(xù)提升，預(yù)計(jì)車載慣導(dǎo)業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)入快車道。
　　測試服務(wù)擴(kuò)產(chǎn)加速，在手訂單充足
　　測試服務(wù)迎來高增長期，公司配套需求擴(kuò)產(chǎn)，國內(nèi)預(yù)計(jì)定增增加40個(gè)新能源實(shí)驗(yàn)室臺架同時(shí)加快智能化測試服務(wù)的布局，德國計(jì)劃增加10個(gè)實(shí)驗(yàn)室。公司目前產(chǎn)能集中在上海，定增后將實(shí)現(xiàn)國內(nèi)外產(chǎn)能及技術(shù)協(xié)同。在測試服務(wù)需求上，2022年獲得動力總成測試強(qiáng)檢認(rèn)證，且相繼與法雷奧西門子、寧德時(shí)代簽訂年框協(xié)議，2023年為比亞迪提供純電動力總成測試業(yè)務(wù)，在手訂單充足。
　　為比亞迪等配套混動設(shè)備，測試設(shè)備穩(wěn)中有升
　　2004年研制成功首臺發(fā)動機(jī)冷試設(shè)備并交付上汽通用，2021年開始公司為比亞迪宋PLUS、宋Pro、秦Plus、唐DM-i、漢DM-i、仰望等提供測試設(shè)備，為長城DHT提供混動測試設(shè)備，受益于插電混動的爆發(fā)，測試設(shè)備業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展。
　　盈利預(yù)測與估值
　　華依科技設(shè)備向服務(wù)轉(zhuǎn)型順利，IMU慣導(dǎo)放量在即，預(yù)計(jì)2022-2024年收入分別為3.5、6.6、9.1億元，同比增長8.5%、90%、38%；歸母凈利為0.4、1.5、2.4億元，同比增長分別為-36%、293%、67%，現(xiàn)價(jià)對應(yīng)PE為130、33、20X，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情反復(fù)、新能源銷量不及預(yù)期等