>> 方正證券-芒果超媒(300413)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容持續(xù)加持，23年增速有望修復(fù)-230301
| 上傳日期： |
2023/3/3 |
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| 736KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊曉峰 |
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此報告為加密報告 |
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事件：
公司發(fā)布2022年業(yè)績快報，2022年實現(xiàn)營業(yè)總收入137.04億元，同比下降10.76%；歸母凈利潤18.21億元，同比下降13.86%?？鄯菤w母凈利潤15.84億元，同比下降23.07%。
點評：
1、22年廣告業(yè)務(wù)收入承壓，會員收入韌性較強。2022年，公司廣告業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入39.94億元，同比下降26.77%，降幅較半年度收窄4pct；會員業(yè)務(wù)收入達39.44億元，同比增長6.95%，有效會員數(shù)達5916萬人；運營商業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入25.09億元，同比增長18.36%。
2、綜藝領(lǐng)先地位穩(wěn)固，劇集實現(xiàn)觀眾破圈。報告期內(nèi)，芒果TV上線77檔綜藝節(jié)目，《乘風破浪第三季》《大偵探第七季》《密室大逃脫第四季》和《披荊斬棘第二季》4檔綜N代節(jié)目，入選2022年網(wǎng)絡(luò)綜藝有效播放TOP10（云合數(shù)據(jù)），其中《乘風破浪第三季》排名第一。劇集方面，《天下長河》《底線》《消失的孩子》等不同題材的劇集，豐富劇集種類，實現(xiàn)觀眾破圈。
3、爆款劇和綜藝有望拉動上半年業(yè)績增長，關(guān)注頭部音綜上線時間。爆款劇集《去有風的地方》于1月3日開播，豆瓣評分8.6分，有望拉動會員增長；且每集至少有4條廣告（片頭2個，片中2個），有望拉動一季度業(yè)績。綜N代《大偵探》第八季于1月26日開播，假設(shè)節(jié)目12期，每周更新一期，或?qū)⒂?月6日完結(jié)，其收入的92%（共12期節(jié)目，11期在Q1播出）或計入第一季度。同時，頭部音綜《青年π計劃》和《聲生不息寶島季》也在籌備中，關(guān)注其上線時間。
4、投資建議：預(yù)計22-24年歸母凈利潤分別為18/24/28億，對應(yīng)當前股價，PE分別為36X/27X/23X，維持“推薦”評級。
5、風險提示：節(jié)目效果不及預(yù)期，消費復(fù)蘇不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇
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