>> 國泰君安-資產(chǎn)相對吸引力月報(2023年02月)：2月權益指數(shù)分化，配對交易機會初現(xiàn)-230302
| 上傳日期： |
2023/3/3 |
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| 1077KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
廖靜池,余齊文 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
2023年2月權益指數(shù)分化顯著，小盤股繼續(xù)保持強勢，信用債強于國債，黃金與商品回落。當前市場整體性差異集中于權益風格指數(shù)之間，中證1000與上證指數(shù)相對其他權益指數(shù)較強，而創(chuàng)業(yè)板指相對較弱，后期相對吸引力顯著增強。從配對交易機會看，建議關注中證1000與創(chuàng)業(yè)板指、上證指數(shù)與滬深300之間的配對交易機會。
摘要：
本月（2023-02-01至2023-02-28，下同）權益指數(shù)分化顯著，小盤股繼續(xù)保持強勢，信用債強于國債，黃金與商品回落。在權益市場中，上月權益指數(shù)普漲行情被打破，中證1000領漲權益、創(chuàng)業(yè)板指領跌權益；黃金略低于第一四分位數(shù)水平；商品略高于第一四分位數(shù)；本月國債從第一四分位數(shù)水平小幅上探，信用債則上探至靠近第一四分位數(shù)水平。從滾動表現(xiàn)來看，本月權益指數(shù)分化顯著。相較于前月，中證1000繼續(xù)保持強勢領漲市場，創(chuàng)業(yè)板指在上月上漲10%基礎上大幅回撤5.9%；南華商品原地踏步，黃金跌幅顯著；債券市場相對強弱保持穩(wěn)定，收益溢價率（=信用債收益率-國債收益率）與上月的0.4%保持不變。
從本月權益市場申萬一級行業(yè)來看，本月行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)分化，通信、輕工制造、與計算機上漲超過5%；電力設備下跌6%。從當期收益率來看，約5個行業(yè)高于第三四分位數(shù)；僅2個行業(yè)低于第一四分位數(shù)，分別是電力設備和銀行。
從本系列月報設計的兩兩資產(chǎn)相對吸引力指標上看：在大類資產(chǎn)間，當前市場整體性差異集中于權益風格指數(shù)之間，中證1000與上證指數(shù)相對其他權益指數(shù)較強，而創(chuàng)業(yè)板指相對較弱，后期相對吸引力顯著增強。從配對交易機會看，建議關注中證1000與創(chuàng)業(yè)板指、上證指數(shù)與滬深300之間的配對交易機會。其他資產(chǎn)中則可關注黃金的反彈機會。在權益板塊中：在整體上，電力設備、有色金屬和銀行后期相對吸引力提升值得關注；銀行、輕工制造和紡織服飾需要注意回調(diào)風險。
從本系列月報設計的兩兩資產(chǎn)相關性觀察指標上看：國債、信用債與各指數(shù)當期相關性顯著向下偏離歷史中樞，中證1000下偏程度有所減弱，黃金與各權益指數(shù)當期相關性顯著向上偏離歷史中樞，后期在走勢上有望回歸均值。而兩兩資產(chǎn)間，黃金相對于國債顯著向下偏離歷史中樞，下偏程度有所增強。
風險提示：量化模型基于歷史數(shù)據(jù)構建，而歷史規(guī)律存在失效風險。
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